Wohlhabende Familien haben $ 4 Billionen zu gewinnen. | Leben / krankenversicherung | 2018

Wohlhabende Familien haben $ 4 Billionen zu gewinnen.

Blackstone, Carlyle bemüht sich, die Scheibe der Aktion zu behalten.

(Bloomberg) - Im Dezember versammelte sich ein halbes Dutzend der reichsten Familien der USA, von der Landwirtschaft bis zu Getränken, in einem Konferenzraum im 10. Stock eines Bürogebäudes in Miami.

Das war es nicht einige Kabalen, um die Welt zu regieren. Stattdessen hörten sie für eine Stunde bei Kaffee und Bagels einen Dealmaker für die Milliardärsbrüder JB und Tony Pritzker darüber, wie man Firmen kauft.

Wohlhabende Familien begrüßen ihren inneren Warren Buffett in einem kleineren Maßstab. Sie übergaben die meisten ihrer Vermögenswerte an die Manager, um zu investieren. Nach Buffett, Michael Dell und Bill Gates handeln viele nun wie Private-Equity-Firmen, kaufen große Beteiligungen an Unternehmen oder erwerben sie direkt. Familien können ihr Geld besser kontrollieren, den Kindern etwas zu tun geben und ihre Abgabekosten senken.

Aber der Trend hat dazu geführt, dass Private-Equity-Geschäfte gezwungen waren, sich zu vergewissern, dass sie keine kritische Quelle verlieren Geld für ihre Buyout-Fonds. Blackstone Group LP vergab eine Exekutive an den Hof vermögende Familien , und Carlyle Group LP und andere Private-Equity-Firmen erlauben es vielen, gemeinsam mit ihnen in Deals zu investieren.

'Millionen gerettet'

"Nach einem Jahrzehnt Bei direkten Investitionen haben wir tatsächlich Millionen gespart, die in Unternehmen und Vermögenswerte reinvestiert wurden - riesige, riesige Ersparnisse ", sagte Chad Hagan, dessen Familie ihr Vermögen in privaten Kranken- und Finanzunternehmen aufgebaut hat.

In den letzten zwei Jahren wurden Angebote von Familien getroffen, die an Bain Capital und die Pritzkers gebunden waren. Im März kaufte die Baufamilie Bechtel eine Mehrheitsbeteiligung an einer Autohändlergruppe im Raum Minneapolis. In Unternehmen, die von Familien geführt werden, werden in der Regel zwischen 30 Millionen und 100 Millionen US-Dollar investiert.

Fast 70 Prozent der Family Offices investieren laut einer Umfrage von Family Office Exchange im April in 80 Büros. Und 2015 übertrafen sie Buyout-Firmen. Direct Deals gaben ihnen im Durchschnitt 15 Prozent zurück, die Umfrage ergab - mehr als doppelt so viele Private-Equity-Ergebnisse in diesem Jahr.

Durch den direkten Kauf oder die Beteiligung an einem Unternehmen können Familien vermeiden, Gebühren an Buyout-Firmen zu zahlen, die typischerweise 2 verlangen Prozent der jährlichen Managementgebühr und dabei 20 Prozent der Gewinne.

Blackstones Botschafter

"Pools von Familienkapital werden immer transaktionaler mit Familien, die nach direkten Investitionsmöglichkeiten suchen", sagte John Studzinski, Blackstones Botschafter in großen Family Offices und Staatsfonds .

Sicher, die Reichen verlassen Private-Equity-Shops nicht als Geldplatz. Sie geben durchschnittlich 27 Prozent ihres Vermögens in diese Fonds ein, so das Research-Unternehmen Preqin. Und Familiengelder repräsentieren 9 Prozent der Private-Equity-Fonds, mehr als doppelt so viel wie vor fünf Jahren.

Carlyle Mitbegründer David Rubenstein sagte letzte Woche Family Offices, zusammen mit Staatsfonds, sind die am schnellsten wachsenden Quellen von Neugeld des Unternehmens .

Dennoch ist weltweit ein geschätztes Familienkapital von 4 Billionen Dollar zu erwarten, was unterstreicht, warum Spitzen-Private-Equity-Firmen um eine Scheibe rangeln. Blackstones Studzinski hilft Familien, Transaktionen zu finden und Geschäfte zu tätigen, die manchmal in beide Richtungen gehen.

Gianni Versace

Zum Beispiel wollten die Familienbesitzer von Gianni Versace SpA eine Partnerschaft mit Blackstone eingehen, als sie 20 Prozent des italienischen Modehauses verkauften in der Firma für 210 Millionen Euro (2014).

Carlyle, das ungefähr 12 Milliarden Dollar an Family-Office-Geld verwaltet, hat sich manchmal mit diesen Kunden zusammengetan, um Deals zu machen, ein wachsender Trend unter Buyout-Managern, die andere Quellen suchen von Kapital für große Transaktionen. Dies geschah mit Carlyles 7,4 Milliarden US-Dollar-Übernahme des Veritas-Datenspeichergeschäfts von Symantec, das im Januar abgeschlossen wurde.

Carlyle, Blackstone und KKR & Co. beherbergen auch wohlhabende Familien regelmäßig bei Rundtischgesprächen und Dinner-Meetings auf der ganzen Welt.

"Die Familien haben oft eine reiche Geschichte, in Unternehmen involviert zu sein - nicht jemand, der in einem bestimmten Sektor investiert hat, aber jemand, der es erlebt hat ", sagte Mike Arpey, der Top-Spendensammler bei Carlyle in Washington.

Dell, Gates

Einige Familien kaufen seit Jahrzehnten selbständig Unternehmen. MSD Capital, das das Vermögen von Dell Inc.-Gründer Michael Dell beaufsichtigt, wurde 1998 gegründet und verwaltet über 12 Milliarden US-Dollar. Cascade Investment ist die geheime Holdinggesellschaft, die sich den Investitionen von Microsoft Gates Bill Gates widmet. Pritzker Group, geführt von JB und Tony, hat mehr als 30 Dealmakers in Chicago und Los Angeles.

Rund 250 solcher Family Offices in den USA sind derzeit auf der Jagd nach kontrollierenden Investitionen in Privatunternehmen, sagte Ward McNally Berater für Family Offices durch seine McNally Capital und dessen Familie, die den Kartenmacher Rand McNally gründete. Ziele werden in der Regel 3 bis 50 Millionen Dollar pro Jahr vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation.

Die Herausforderungen und Risiken sind laut Experten viele. Der wichtigste unter ihnen ist, Manager aus hochbezahlten Private-Equity-Fonds zu locken, um ihre Geschäfte zu leiten. Und natürlich kann eine Akquisition nach Süden gehen und das Familienvermögen einbüßen.

Aber in bestimmten Unternehmungen können Familien Dividenden für erhalten, die für Verwandte über Generationen ein Einkommen von generieren, sagte McNally. Es gibt auch Möglichkeiten, Deals zu strukturieren, die die Erbschaftssteuerbelastung einer Familie senken können.

Exitdruck

Im Gegensatz zu Private-Equity-Firmen fühlen sich Familien nicht gezwungen, innerhalb von 10 Jahren zu verkaufen, sagte Hagan , Managing Partner bei seiner Familieninvestmentfirma Hagan Capital.

"Fondsmanager können manchmal Ausstiege erzwingen", sagte er. "Wir können Jahrzehnte halten."

Nicht-finanzielle Erwägungen spielen ebenfalls eine Rolle, sagte David McCombie, dessen Investmentfirma das Treffen in Miami arrangierte. Manche möchten Kindern oder Enkelkindern eine Vorreiterrolle bei der Führung eines Unternehmens geben. Andere nutzen direkte Investitionen, um ihre Interessen oder Werte widerzuspiegeln.

Die Blue Haven Initiative, das Familienbüro von Liesel Pritzker Simmons, einer Erbin des Hyatt Hotelvermögens, und ihr Ehemann Ian Simmons haben ihr Portfolio zur Finanzierung von Unternehmen im Bereich der erneuerbaren Energien genutzt und Finanzdienstleister in Subsahara-Afrika, wie Ethical Electric und M-KOPA Solar. Diese Investitionen "adressieren spezifische soziale und ökologische Herausforderungen", sagte Lauren Cochran, Direktorin für private Investitionen von Blue Haven.

Kensington Capital Holdings konzentriert seine direkten Investitionen in Technologie, Gesundheitswesen und Verbraucher. Die Herren Daniel und Jon Gay sind Söhne von Robert Gay, 15 Jahre lang Geschäftsführer von Bain Capital, bevor er eine eigene Investmentfirma gründete.

"Familien konzentrieren sich auf Fünf-, Zehn-, 15- und 20-Jahres-Renditeparameter, "Sagte Blackstones Studzinski. "Sie konzentrieren sich nicht auf die nächsten 12 Monate."

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