S- und P-Striptease ansehen | Vermögensverwaltung | 2018

S- und P-Striptease ansehen

Als einer der Der S & P 500 ist in der Welt am genauesten beobachtbar. Er ist unter der Oberfläche viel komplizierter als es zunächst erscheinen mag. Mehr als nur eine Liste von 500 großen Aktien, wenn es bis auf die Knochen gestrippt ist, ist der S & P eigentlich ein kompliziertes System von neun Schlüsselindustriesektoren, jeder mit seinem eigenen Verhalten und möglichen Höhen und Tiefen Und tatsächlich entkleidet der S & P diesen nackten Zustand ziemlich einfach - Sie brauchen nicht weiter als die Select-Sector-SPDRs zu suchen, die jeden Sektor isoliert vom Rest verfolgen.

Von diesen neun Indikatoren der Branchenperformance sind nur drei - Financials (XLF), Health Care (XLV) und Technologie (XLK) -Gruppen - machen mehr als die Hälfte der gesamten Sektorgewichtung des S & P aus. Wenn jeder Sektor seine Höchst- oder Tiefstwerte erreicht, sind die S & P-Branchengewichtungen entsprechend betroffen. Im März 2000 beispielsweise entfielen fast 40 Prozent des gesamten S & P 500 auf Technologie, was zum großen Teil auf die explosive Entwicklung von Internet- und Telekommunikationsunternehmen zurückzuführen war. Kurz darauf erlitten die Technologiewerte jedoch erhebliche Verluste und sind seither im Vergleich zum Rest des Marktes nachrangig geblieben. Heute macht Technologie nur noch 17,62 Prozent des S & P 500 aus. Dennoch ist Technologie, obwohl sie der einzige S & P-Sektor ist, der in den vergangenen fünf Jahren eine negative Rendite erzielt hat, nach wie vor eine entscheidende Komponente innerhalb des Gesamtindex.

In Zahlen von reinen Zahlen hat kein anderer Sektor mehr Bestände (89). Microsoft, International Business Machines und Cisco Systems ergänzen die Top-3-Positionen, wobei Newcomer Google knapp in die Top 10 vorstößt. Wie alle Select-Sector-SPDRs haben Unternehmen mit der größten Marktkapitalisierung den größten Einfluss auf die Gesamtperformance. In der Technologie SPDR sind 13 Telekommunikationsaktien enthalten, wobei AT & T und Verizon Communications die größten sind.

Im Vergleich zu diesen bekannten Namen wurde die Material-SPDR (XLB) relativ vernachlässigt. Trotz seiner geringen Sektorvertretung im S & P 500 (nur 3,01 Prozent) hat XLB in den letzten fünf Jahren eine schwer zu verpassende Rendite von 8,36 Prozent erzielt. Nur der Energy SPDR (XLE) hatte im gleichen Zeitraum eine bessere Leistung. Unternehmen im Materialindex konzentrieren sich auf Branchen wie Chemikalien, Baumaterialien, Container und Verpackungen, Metalle, Bergbau, Papier und Forstprodukte. Zu seinen größten Komponenten gehören E.I. DuPont de Nemours & amp; Co., Dow Chemical Co. und Alcoa Inc.

Wenn Sie gerade aus dem Winterschlaf gekommen sind, ist der Energiesektor in Übereinstimmung mit den Kraftstoffpreisen gestiegen, und die Energiekomponenten des S & P 500 haben genossen spektakuläre Renditen. In den vergangenen fünf Jahren war XLE der einzige Sektor mit der besten Performance und der einzige mit zweistelligen Gewinnen. Die meisten der 30 Unternehmen der Energy SPDR sind in der Herstellung, Bohrung oder Verteilung von Erdölprodukten tätig. Zu den Top-Positionen zählen ExxonMobil Corp., ChevronTexaco Corp und ConocoPhillips.

Kann Energie ihren jüngsten Leistungsvorsprung beibehalten? Michael Krause, Präsident von AltaVista Independent Research, meint dies. Sein in New York ansässiges Unternehmen hat dem Energy SPDR seinen höchsten Wert verliehen, den "ALTER" (AltaVista Long-Term Annual Return) Wert, der die Rangfolge eines Sektors basierend auf der wahrscheinlichen Performance-Rendite des in das Geschäft investierten Geldes zu heutigen Preisen berechnet . Angesichts der Gewinnschätzungen für den Rest des Jahres 2006 stellt Krause fest, dass Energie ein KGV von nur 10,2 aufweist. Damit ist Kraus sogar nach dem jüngsten Hochfahren des Sektors der am wenigsten geschätzte Wert aller neun S & P 500-Sektoren. Laut den Untersuchungen von AltaVista hat der S & P 500 im Vergleich einen Gesamt-KGV von 14,8.

Got Trading Volume?

Dan Dolan, Direktor des Wealth Management bei Select Sector SPDRs, ist nicht überrascht über den Erfolg von diese ETFs. Im ersten Halbjahr 2006 stieg das Gesamtvermögen aller Fonds um 23 Prozent auf 16,24 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus weist Dolan darauf hin, dass die ausgewählten SPDRs mehr als 90 Prozent des sektorbasierten ETF-Handelsvolumens ausmachen.

Tatsächlich sind die Volumenzahlen so groß, dass sie die Handelsaktivität von Blue-Chip-Aktien oft in den Schatten stellen. Zum Beispiel betrug der durchschnittliche Dreimonatsumsatz bis zum 30. Juni 6,2 Millionen Aktien pro Tag für International Business Machines. Der tägliche Umsatz von Boeing belief sich auf rund 4,1 Millionen Aktien, und American Express handelte täglich mit rund 5 Millionen Aktien. Im gleichen Zeitraum betrug das durchschnittliche Handelsvolumen des Energy Select Sectors SPDR 26,1 Millionen Aktien pro Tag; 8,6 Millionen Aktien der Financial SPDR wechselten jeden Tag den Besitzer. Unter extremen Marktbedingungen haben die Handelsvolumina die Tendenz, noch übertriebener zu werden. Zum Beispiel hat der XLE am 8. Juni unglaubliche 75,3 Millionen Aktien gehandelt. Im Vergleich dazu wurden am selben Handelstag die Branchenriesen Exxon Mobil Corp und Chevron Corp. mit knapp über 33 Millionen bzw. 15,2 Millionen Aktien gehandelt.

Die Investition in die SPDRs von Select Sector sorgt zwar für mehr Liquidität, vermeidet aber viele der Risiken mit dem Besitz einzelner Unternehmen verbunden. Abgesehen vom totalen Konkurs aufgrund von Misswirtschaft oder Fehlverhalten von Unternehmen, sehen sich einzelne Unternehmen Wettbewerbsrisiken, Ertragsrisiken und einer Legion anderer Geschäftsrisiken ausgesetzt. Aus der Sicht eines Anlegers ist es schwierig, all diese Risiken und den Kreis der Unbekannten zu quantifizieren. Michael Iachini, Senior Research Analyst beim Schwab Center für Investment Research, sagt: "Durch die Investition in einen Sektor-ETF können Sie sich einer breiten Auswahl von Unternehmen in der Branche stellen, ohne sich um unternehmensspezifische Faktoren kümmern zu müssen." Mit anderen Worten: Aktien können aus dem Geschäft gehen, aber Sektoren sterben nie.

Fonds oder Etfs?

Viele Berater, die es satt haben, mit Mindesthaltefristen und Rücknahmegebühren für Vorbezüge ausgestattet zu werden, sind komplett auf Sektor-ETFs umgestiegen. Im Gegensatz zu traditionellen Fonds haben ETFs keine Rücknahmegebühren und können solange gehandelt werden, wie die Märkte geöffnet sind. Die Flexibilität beim Handel mit zugrunde liegenden Call- und Put-Optionen (die traditionelle Sektorfonds nicht aufweisen) und Sektor-ETFs stellen eine sehr ernste Bedrohung dar.

Da die Select-Sektor-SPDRs die Performance ihrer zugrunde liegenden Sektoren passiv abwerten, führt dies zu einem niedrigeren Portfolio Umsatz gegenüber dem typischen aktiv verwalteten Sektor Investmentfonds. Weniger Abwanderung bedeutet höhere Steuereffizienz und niedrigere Transaktionskosten.

Eine weitere zu beachtende Größe ist wie immer die Kostenquote. Kosten sind zwar nicht der einzige Kostenfaktor, aber wohl der wichtigste. Laut Morningstar-Daten hatte der durchschnittliche Sektor-Investmentfonds ab Mitte 2006 eine Kostenquote von 1,70 Prozent. Im Dezember 1998, als die Select-Sector-SPDRs eingeführt wurden, trugen diese ETFs eine Kostenquote von 0,65 Prozent, und im Laufe der Zeit haben die SPDRs die Skaleneffekte an ihre Aktionäre weitergegeben, indem sie die Kosten gesenkt haben. Gegenwärtig weisen alle Fonds ein Verhältnis von nur 24 oder 25 Basispunkten auf, was natürlich vorteilhaft gegenüber konkurrierenden ETFs ist. Der Durchschnitts-Kosten-Kategorie-Durchschnitt aller 88 Sektor-ETFs per Mitte Juli lag bei 0,44 Prozent, laut ETFguide.com.

Machen Sie die Vorteile für Sie

Es ist kein Kinderspiel, einzelne Sektoren mit aktiv gemanagten Investmentfonds zu schlagen . In den vergangenen fünf Jahren hat Standard & Poor's Research festgestellt, dass 75,74 Prozent der Investmentfonds für Informationstechnologie hinter dem S & P Information Technology Index zurückblieben. In anderen Kategorien war die Underperformance nicht so schlecht, aber immer noch schwer zu ignorieren. Zum Beispiel übertraf der S & P-Gesundheitssektor 51,02 Prozent der aktiv gemanagten Krankenkassen-Fonds, während der Telekommunikationssektor sogar 56 Prozent der entsprechenden Fonds übertraf.

Historische Ergebnisse wie diese vermitteln nicht gerade viel Vertrauen in die Fähigkeit aktiver Fondsmanager, Renditen zu erzielen, die den Sektor übertreffen. Infolgedessen kommen mehr Berater zu dem Schluss, dass es besser ist, den Indizes zu vertrauen, als auf die Portfoliomanager zu setzen, die versuchen, sie zu übertreffen und zu scheitern.

Der S & P, der bis auf seinen nackten Zustand reduziert wurde, ist ein attraktiver Vorschlag. In den vergangenen fünf Jahren übertrafen sieben der neun Select SPDRs den S & P 500. Rückblickend ist es immer leicht, die Gewinnersektoren von den Verlierern zu trennen, aber für diejenigen, die die richtigen Sektoren übergewichten und die falschen untergewichten und die breiteren Indizes schlagen können ist möglich.

Mehr laden

Vorheriger Artikel

ÄNderungen

ÄNderungen

Zu fungieren. Das Board of Governors des Investment Company Institute hat Edward Bernard, stellvertretender Vorsitzender der T. Rowe Price Group, zum Vorsitzenden des Instituts für eine einjährige Amtszeit gewählt. Er tritt damit die Nachfolge von John Murphy an, dem Vorsitzenden von OppenheimerFunds, der als unmittelbarer ehemaliger Vorsitzender weiterhin stellvertretender Vorsitzender von ICI sein wird ....

Nächster Artikel

Angst und Abscheu vor Negativrenditen: Rentenhändler-Dilemma

Angst und Abscheu vor Negativrenditen: Rentenhändler-Dilemma

Die Käufer schnappen immer noch Regierungen mit Ultra - niedrige Erträge. (Bloomberg) - Es ist ja nicht so, als ob Christoph Kind das Geld seiner Kunden in Anleihen investieren würde, die oft nichts an Zinsen zahlen und Verluste garantieren können. Aber Kind tut genau das - und er ist es auch kaum die einzige....

Senden Sie Ihren Kommentar