Undemokratisch Kredit: Finanzen (einschließlich Bankwesen) Die Finanzwelt gewinnt Zurückhaltung, zu einem Preis | Investment portfolio | 2018

Undemokratisch Kredit: Finanzen (einschließlich Bankwesen) Die Finanzwelt gewinnt Zurückhaltung, zu einem Preis

Früher wollten Banker nur Geschäfte mit reichen Leuten machen. Wenn du eine Million Dollar brauchst, könntest du es nie von einer Bank bekommen. Aber wenn Sie bereits eine Million hatten, gab es genug Banken, die bereit waren, Ihnen eine weitere zu leihen.

Die Armen lebten von der Hand in den Mund und die Mittelschicht nahm Kredite meist bei einer Kreditgenossenschaft oder einer lokalen S & L auf. Die Verschuldung war für viele amerikanische Familien eine wichtige Entscheidung, und Hypotheken und Autokredite erforderten eine gründliche Überprüfung des Hintergrunds und eine Bewertung des Einkommens - ganz zu schweigen von einer hohen Anzahlung, die die Bank vollständig gegen Zahlungsausfälle schützen würde. Kreditkarten waren etwas, was die obere Mittelschicht in einem Geschäft oder Restaurant aufblitzen ließ und eine respektvolle Stille über den Rest von uns aussandte.

Mit der Deregulierung in den 1970er Jahren begann sich alles zu ändern. Wichtig ist, dass Banken und Kreditkarten-Emittenten ihre eigenen Zinssätze festlegen durften, oft unter Verzicht auf alte Anti-Wucher-Gesetze. Insbesondere hob der Oberste Gerichtshof 1978 die Zinsbeschränkungen für Kreditkartenschulden auf. Plötzlich könnten Finanzinstitute ihr Risiko in Rechnung stellen.

Dies führte jedoch nicht zur Anpassung des Kredits - eine Situation, in der jeder Kreditnehmer seinen persönlichen risikoadjustierten Zinssatz erhält, basierend auf seinen einzigartigen Risikoparametern. Das hätte ohnehin nicht funktioniert, weil einem Kreditnehmer mit einem hohen Risikoprofil extrem hohe Zinsen zugestanden würden, was den Zahlungsverzug zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung machen würde.

Außerdem verkaufen Banken Produkte, in denen das Risiko gebündelt wird. Dies bedeutet, dass es in jeder Gruppe von Kreditnehmern diejenigen gibt, die ihre Schulden pünktlich bezahlen, sowie Deadbeats. Statistiken schätzen den Prozentsatz der Deadbeats in jeder Gruppe. Je größer die Stichprobe und je länger der Zeitrahmen, desto genauer wird die Prognose sein. Ein einheitlicher Zinssatz für ein Produkt berücksichtigt dann den wahrscheinlichen Prozentsatz von Ausfällen und Umstrukturierungen sowie einen netten Gewinn für den Kreditgeber.

Mit anderen Worten, eine sehr große Anzahl von Menschen, die ihre Kredite pünktlich bedienen, wird subventioniert die wenigen, die das nicht tun. Niemand widerspricht, da es unmöglich ist, im Voraus zu sagen, wer in finanzielle Schwierigkeiten geraten wird. So begann die Demokratisierung des Kredits.

Das Versicherungsmodell

Das Banking wurde auf ein Versicherungsmodell umgestellt. Ein Unternehmen, das beispielsweise eine Feuerversicherung verkauft, erwartet nicht, dass alle Versicherten Brände vermeiden. Es weiß nur aus historischen Daten, wie viel Prozent der Häuser jedes Jahr abbrennen und wie hoch der durchschnittliche Schaden eines Feuers ist. Basierend auf diesen Berechnungen bestimmt es die Versicherungsprämien, die es berechnet.

Durch die Annahme dieses Modells hörten die Banker auf, sich viel Gedanken über die Kreditwürdigkeit oder die Beschäftigungssituation der Kreditnehmer zu machen. Sie haben sogar auf Sicherheiten verzichtet. Kreditkarten wurden so häufig wie McDonalds. Bereits genehmigte Kreditkarten wurden per Direktversand verteilt, und auf Nachfrage wurden erhebliche Kreditlinien angeboten. Mit Zinssätzen von 25 Prozent pro Jahr und mehr - plus verschiedenen Straffälligkeiten und Verzugszinsen - schien es, dass die Kreditkarten-Emittenten Massenausfälle erwarteten.

Da die Demokratisierung Kredite an ärmere und ärmere Haushalte ausweitete, verlagerten sich einige Bankprodukte von Feuerversicherungsmodell zu einem Lebensversicherungsmodell. Im Subprime-Hypothekensektor schienen die Banker unter der Annahme zu arbeiten, dass alle diese Kredite früher oder später ausfallen würden. Die Frage war wann. Dieses äußerst riskante Segment von Kreditnehmern konnte nicht mit der Zahlung des vollen Zinssatzes beginnen, der von seinen Risikoparametern verlangt wurde, und musste stattdessen mit niedrigen Teaser-Raten gestartet werden.

Grundlegende Fehler

Es gibt jedoch zwei grundsätzliche Unterschiede zwischen Versicherungen und Krediten . Erstens erhalten Versicherer von Anfang an einen positiven Cashflow. Sie fangen an, heute Geld von Kunden zu sammeln und sammeln es gegen ein Versprechen, in der Zukunft eine feste Entschädigung zu bezahlen.

Es gibt einen Grund, warum professionelle Optionshändler es vorziehen, einen Put zu schreiben, anstatt einen Call zu kaufen. Bei einer spekulativen Transaktion wird die auf die Option erhobene Prämie zu einem zusätzlichen Polster. So haben Versicherer einen Pool von Geld, den sie investieren und auf den sie eine Rendite erwirtschaften - ein Grund, warum das Versicherungsgeschäft trotz periodischer Debakel, die hohe Auszahlungen erfordern, profitabel bleibt. Im Gegensatz dazu müssen Banker eine hohe Summe aufstellen und dann in kleinen Raten zurückbekommen.

Der zweite Unterschied besteht darin, dass versicherbare Ereignisse tendenziell eine geringe Korrelation aufweisen. Ein Feuer in einer Nachbarschaft verursacht nicht, dass ein anderes Haus in einer anderen Nachbarschaft am nächsten Tag niederbrennt. Das Gleiche gilt für die Lebensversicherung, denn in einer modernen Industriegesellschaft sind tödliche Epidemien selten.

Nicht so im Bankensektor. Seit der Demokratisierung der Kreditspreads in den 1980er und 1990er Jahren waren die Rezessionen in den USA tendenziell mild und, was noch wichtiger ist, die Beschäftigung nahm nach jedem flachen Abschwung generell weiter zu. Wenn wir akzeptieren, dass eine kapitalistische Wirtschaft zyklisch ist und dass Rezessionen eine wichtige heilsame Rolle spielen, indem sie diejenigen bestrafen, die sich überanstrengen, dann hat die Federal Reserve, indem sie die Wirtschaft vor einer Rezession bewahrt hat, lediglich dazu beigetragen, Probleme zu akkumulieren und zu schwächen"

In einer Rezession, besonders wenn sie von einem plötzlichen und schmerzhaften Anstieg der Arbeitslosigkeit begleitet wird, wie dies in der aktuellen Krise der Fall war, werden Kreditausfälle zu einer Kettenreaktion. Darüber hinaus tragen Finanzinstitute zu steigenden Ausfallquoten bei, da sie häufig wieder in Besitz genommene Häuser zu Feuerverkaufspreisen verkaufen, was einen bereits schwachen Markt weiter drückt.

Lebensversicherer haben seit vielen Jahren schöne Renditen, weil die Sterblichkeit dramatisch - und unerwartet - abnahm die Erwartung stieg auf breiter Front. Die von den Lebensversicherungsunternehmen über Jahrzehnte verrechneten Prämien waren zu hoch. Wenn nun aber eine schwere neue Epidemie - wie die Schweinegrippe - plötzlich ausbricht, um das Leben von Zehntausenden von zuvor gesunden Menschen zu fordern, wäre das nicht nur eine nationale Tragödie, sondern könnte viele Lebensversicherungsunternehmen ruinieren.

Dies ist, was Bankern in der gegenwärtigen wirtschaftlichen Abschwächung geschah. Sie können keine einfachen Gewinne mehr verdienen, indem sie Kredite an den Massenkonsumenten vergeben. Während die Bankiers nicht mehr davon überzeugt sind, dass der Durchschnittsverbraucher sie zurückzahlen kann, sind die Verbraucher nicht länger bereit, Kredite aufzunehmen. Im Gegenteil, sie wollen eine Ausgabenpause, in der sie ihre bestehenden Schulden abbezahlen können.

Gleichzeitig will ein weiteres wichtiges Glied in dieser Kette, der Anleiheinvestor, keine Anleihen kaufen, die durch Konsumentenkredite und Hypotheken gedeckt sind , weil ihre Risikoparameter nicht mehr einfach zu definieren sind. Und natürlich sind Versicherer wie AIG nicht mehr bereit, Credit Default Swaps zu verkaufen, Produkte, die Anleger vor Zahlungsausfällen schützen.

Zumindest hat die Demokratisierung von Krediten ihren Lauf genommen. Die Fed und die Obama-Regierung fordern Banken auf, zu ihren alten demokratischen Wegen zurückzukehren. Aber das Geschäft unterscheidet sich sehr von der Politik. Großbritannien hat sein demokratisches System aufrecht erhalten, selbst wenn es einen Kontinent voller triumphaler Tyrannen über den Ärmelkanal vor Augen hat.

Im Bankwesen zahlt sich die Demokratie heute nicht mehr aus und die Banken kehren zu vorsichtigeren Praktiken der Vergangenheit zurück. Dies könnte niedrigere Zinssätze für kreditwürdige Kreditnehmer und keine Kredite für riskantere Verbraucher bedeuten. Es könnte jedoch auch eine deflationäre Spirale und ein stark verlangsamtes Wachstum in der US-Wirtschaft schaffen.

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