Ein Top UBS Advisor blickt auf 2018

Verwalten von 1 $ Englisch: emagazine.credit-suisse.com/app/art... = 157 & lang = en Der Berater von UBS Financial Services, Jonathan Murray, geht für das Jahr 2018 "vorsichtig bullisch" über die Börse, wie er in einem Interview mitteilt.

Überbewertung droht Besorgnis zu erregen, und Murray wird Topberater Sowohl Barron als auch The Financial Times seien "immer wachsam" gegenüber diesem potenziellen Katalysator eines großen Marktabschwungs.

Im Interview sagte der Vermögensverwaltungsspezialist, der die 9-köpfige Murray Group in Hunt Valley leitet, Maryland, nennt Marktsektoren, von denen er erwartet, dass sie nächstes Jahr übertreffen werden. Dazu gehören auch Aktien aus dem Finanz- und Nicht-Basiskonsumgütersektor.

An diesem Gespräch beteiligt sich der UBS-Chef-Lobbyist John Savercool, der über die Regulierung der Industrie diskutiert; zum Beispiel, was im nächsten Jahr erwartet werden kann, die Überprüfung der Mandate, die in den letzten zehn Jahren in Kraft getreten sind, und die Zukunft des Dodd-Frank Act, den ein Wahlkampf Donald Trump für aufgehoben erklärte.

Murray, 55, deren Finanz- und Wirtschaftskommentare täglich im WBAL-Radio zu hören sind, arbeitet mit Stiftungen, Unternehmen und vermögenden Familien. Er war zuvor Berater bei Legg Mason und Kidder, Peabody & Co. Jonathan und sein eineiiger Zwillingsbruder David, ebenfalls ein FA, schrieben "Zwei für das Geld: Der vernünftige Plan, um alles zu machen" (Carroll & Graf 2006).

Der in Washington, DC, ansässige Savercool, 58, leitet die Lobby- und politischen Bemühungen der UBS auf Bundesebene. Bevor er 1999> eine Karriere im privaten Sektor antrat, arbeitete der erste Vollzeitlobbyist des Unternehmens 32 Jahre lang in Washington, unter anderem bei Sens. Phil Gramm und Kay Bailey Hutchison.

sprach am Dez 19 mit Murray und Savercool, beide Geschäftsführer. Im Interview bot Murray den Anlegern eine Beratung zum Jahresende an, zum Beispiel die Anerkennung von Werten in verkrusteten Marktsektoren wie Energie und Telekommunikation. Hier sind die Höhepunkte unseres Gesprächs:

: Wie werden sich die Steuersenkungen von Präsident Trump auf den Markt auswirken?

JONATHAN MURRAY : Wir erwarten, dass die Gewinne am Aktienmarkt um weitere 8% steigen werden Steuerreform - nicht unwesentlich. Inländische Unternehmen sollten die größten Nutznießer sein, da der niedrigere Körperschaftsteuersatz von 35% auf 21% gesunken ist. Im S & P-Index kommen rund 65% des Umsatzes aus den USA

Welche Marktsektoren sollten am meisten profitieren?

Finanzwerte aufgrund ihres hohen inländischen Engagements, und sie werden auch von einem Anstieg der Zinssätze profitieren Wirtschaftswachstum fördern. Bankaktien und Nicht-Basiskonsumgüterunternehmen, wie der Einzelhandel, sollten gut abschneiden. Medienunternehmen und Transportunternehmen, insbesondere Eisenbahnen, die fast alle ihre Umsätze im Inland erwirtschaften, dürften aufgrund der Steuerreform überdurchschnittliche Gewinne erzielen.

Welche Maßnahmen können die Anleger bis Ende des Jahres ergreifen? um ihnen zu helfen, ihre Steuergesetze für 2018 zu reduzieren?

Ich glaube nicht, dass die Leute in einem wahnsinnigen Kampf stehen sollten, alles für Steuerzwecke zu tun, wenn es sie aus ihrem langfristigen Finanzplan heraushält. Das heißt, sie sollten nicht zulassen, dass die Steuerplanung die Planung des Investitionsmanagements übertrumpft.

Was können sie tun?

Es ist jetzt ein sehr guter Zeitpunkt, Verluste zu nehmen, um Kapitalgewinne auszugleichen. Wir hatten ein bemerkenswertes Jahr auf dem Markt. Viele Investmentfonds hatten sehr hohe Kapitalgewinne, weil die Aktien gestiegen sind. Wenn [nicht adressiert], könnte dies zu einer erheblichen Steuerrechnung führen, über die die Leute möglicherweise nichts wissen.

Sonst noch etwas?

Anleger sollten jetzt steuerfreie Kommunalanleihen in Betracht ziehen, da sie einen sehr attraktiven Wert gegenüber steuerpflichtigen Anleihen darstellen , nach unseren Analysten. Sie raten den Anlegern, sich neu zu positionieren und sich an jene Sektoren zu binden, die nicht an der großen Rallye teilgenommen haben, die wir im vergangenen Jahr hatten. Wir sehen also einen Wert in geschlagenen Aktien im Energie- und Telekommunikationssektor.

Kunden können verwirrt sein, wenn sie hören, dass Experten sagen, dass eine große Korrektur bald kommen wird. Was denken Sie über diese Prognose?

Unser Chef-Investmentstratege Mike Ryan hat gerade ein Stück geschrieben mit dem Titel "Also, wann hört die Musik auf?" Er sagt, dass es vier Katalysatoren gibt, die den Markt zum Einsturz bringen können. Einer ist eine bevorstehende Rezession. Wir sehen keine Anzeichen einer bevorstehenden Rezession. Tatsächlich zeigt das BIP des dritten Quartals, dass die Wirtschaft um 3,3% gewachsen ist, das schnellste Tempo seit drei Jahren.

Was ist der zweite Katalysator?

Ein geldpolitischer Fehltritt: Wenn die Federal Reserve die Zinssätze zu schnell anhebt kann das Wirtschaftswachstum auslöschen. Der neue ernährte Vorsitzende [Jerome Powell] hat einen sehr festen Ansatz, ähnlich dem von [jetzigem Vorsitzenden] Janet Yellen. Wir denken also nicht, dass die Zinsen aggressiv angehoben werden. Unsere Analysten fordern im Jahr 2018 drei kleine Zinserhöhungen von jeweils 25 Basispunkten, die unserer Ansicht nach die Wirtschaft nicht bremsen werden.

Was sind die beiden anderen Katalysatoren?

Überbewertung, wo Aktien wirklich teuer werden . Das ist normalerweise für einen wirtschaftlichen oder Marktabschwung vorhanden. Und darauf müssen wir achten. Wir nähern uns dem, was uns Sorgen macht. Aber ich mache mir keine allzu großen Sorgen, denn die Unternehmensgewinne sind weiterhin sehr, sehr stark. Wir haben jedoch jetzt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von fast 20-fachen Gewinn; und historisch wird das ein wenig überbewertet. Ich bin also vorsichtig mit diesem dritten potentiellen Katalysator.

Und der vierte?

Dies ist einer, über den wir keine Kontrolle haben: ein exogenes Ereignis, wie eine Situation in Nordkorea oder Trump, der etwas Dummes macht. Das könnte sicherlich Dinge hinschicken und die Musik stoppen. Aber es ist nicht klug, Portfolios zu verwalten, die auf der Möglichkeit basieren, dass etwas außerhalb Ihrer Kontrolle liegt.

Wo steht die Frage der Regulierung der Finanzindustrie?

JOHN SAVERCOOL: Es ist viel los in Bezug auf die Regulierung bei den verschiedenen Regulierungsbehörden, aber es ist alles eine Überprüfung der neuen Vorschriften, denen die Industrie im letzten Jahrzehnt unterworfen war. Die Treuhandregel des Arbeitsministeriums hat sich verzögert, aber auf dem Weg dorthin werden wir weitere Aufmerksamkeit darauf lenken.

Wird es nächstes Jahr eine neue Regelung geben?

Nur eine bescheidene Reform. Vielleicht wird der Senat die Gesetzesvorlage verabschieden, die kleineren Banken Erleichterung bringt, und vielleicht wird es einige administrative oder exekutive Maßnahmen geben, um eine sehr bescheidene Erleichterung zu bieten.

Was tun Sie als UBS-Lobbyist für oder gegen?

Vor allem Reformen im Bereich der Reform des Finanzdienstleistungssektors - ein Gleichgewicht zwischen dem Schutz der Industrie, dem Schutz der Verbraucher und der Belastung der [Branche], die eine gewisse Stabilität im Regulierungssystem gewährleisten sollte.

Zum Beispiel?

Wenn jemand ein großes Problem, das sich auf Dodd-Frank bezieht, ändern möchte, entweder indem es einige der Anforderungen lockert oder sie erhöht. Wir neigen dazu, in diese Diskussionen involviert zu sein und den Gesetzgebern mitzuteilen, wie wir mit Vorschriften umgehen und ob wir denken, dass sie vernünftig sind oder nicht und wie sie verbessert werden könnten.

Welche Änderungen hat Präsident Trump in seinem ersten Jahr gemacht? Büronutzerberater und / oder Investoren?

Regulierungsreform war ein Schlüsselthema. Er hat die treuhänderische Regel des Arbeitsministeriums aufgehoben, die meisten davon werden bis Juli 2019 verschoben, während die Verwaltung die Auswirkungen auf Berater und Klienten untersucht.

Halten Sie diese Regel für vorteilhaft?

Wir halten es für eine gute Entscheidung, zu verzögern weil die bevorzugte Lösung, zumindest mit Beratern, mit denen ich spreche, darin besteht, dass die SEC eine eigene treuhänderische Regel aufstellt, die nicht nur auf Alterskonten anwendbar ist, sondern auch auf alle anderen steuerpflichtigen Konten. Wir denken, dass dies die bessere Lösung wäre, als separate Agenturen unterschiedliche Regeln für verschiedene Produkte zu erstellen. Das wäre also gut für Investoren und Berater, obwohl ich weiß, dass es Meinungsverschiedenheiten zwischen einigen [in der Branche] gibt.

In Wahlkampfreden versprach Trump, Dodd-Frank aufzuheben. Kann er das machen?

Die Aufhebung von Dodd-Frank würde einen Akt des Kongresses erfordern. Die Realität ist, dass es im Senat nicht genug Stimmen gibt, um ihn aufzuheben. Es gibt genug Stimmen im Haus; und in der Tat hat ein Hauskomitee eine Generalüberholung, eine Alternative zu Dodd-Frank, durchgeführt. Aber diese Rechnung würde niemals den Senat passieren. Ein bescheideneres Gesetz hat ein Senatskomitee verabschiedet.

Was bedeutet das alles?

Es gibt parteiübergreifende Unterstützung für einige sehr bescheidene Reformen für Dodd-Frank, die sich vor allem auf kleinere Banken auswirken. Ich denke, dass die Regierung nächstes Jahr die meisten Aktionen gegen Dodd-Frank durchführen wird, auch wenn dies begrenzt sein wird.

Was macht die Verwaltung gerade mit Dodd-Frank?

Überprüfung der wichtigsten Bestimmungen und Veröffentlichung einer Reihe von Berichte über die Regulierung im Allgemeinen und ihre Auswirkungen auf Industrie und Verbraucher. Wir denken, dass es sinnvoll ist, ein Gesetz zu prüfen, das so groß und so wirkungsvoll ist. Wir wissen nicht, was das Ergebnis der Studien des Finanzministeriums sein wird, aber sie werden im nächsten Jahr mögliche Reformoptionen prüfen.

Wie ist der Status der Regulierung gegenüber kleinen Unternehmen?

MURRAY: Meine Kunden, die Inhaber kleiner Unternehmen sind, sehen keine Regulierung, die sich auf ihre Unternehmen auswirkt. Sie sagen, dass die Beseitigung dieser Sorge, die in den letzten Jahren auf ihren Tellern gelegen hatte, etwas zu beschwerlich geworden war. Der Small Business Optimism Index erreichte gerade ein 34-Jahreshoch.

SAVERCOOL : Geschäftsinhaber aller Größen werden Ihnen sagen, wie erleichtert sie sind, wenn sie sich nicht mit neuen Vorschriften auseinandersetzen müssen. Sie denken, dass das Pendel aus dem Ruder gelaufen ist und dass es jetzt in einen vernünftigeren Bereich zurückkehrt, in dem sie über Geschäftsentscheidungen nachdenken können, ohne befürchten zu müssen, eine neue Regelung zu haben, die sie bezahlen müssen. Sie sind in einem sehr guten Punkt in Bezug auf das.

MURRAY: Eine im Dezember veröffentlichte Business-Roundtable-Umfrage von Führungskräften in vielen Branchen ergab, dass zum ersten Mal seit sechs Jahren Führungskräfte nicht T Verordnung als den höchsten Kostendruck für ihre Unternehmen. Das spricht dafür, dass CEOs auf der ganzen Linie energisch über eine Verringerung des regulatorischen Kostendrucks sind.

Also, Mr. Murray, sind Sie im nächsten Jahr optimistisch?

Vorsichtig bullisch. Steady-as-She-goes, aber immer wachsam.

Was ist die größte Herausforderung für Finanzberater im Jahr 2018?

Für mich ist es die Kundenerwartungen zu verwalten. [John] sprach darüber, wie das Pendel in Bezug auf Regulierung schwingt. Das gleiche Pendel kann sich in Bezug auf die Erwartungen der Anleger verändern. Ich mache mir Sorgen, wenn die Leute ihre Jahresabschlüsse sehen und die enormen Zuwächse in diesem Jahr sehen - bis zu 20 Prozent -, werden sie anfangen zu tun, was die Leute immer nach großen, langen Bullenmärkten tun: Fange an zu extrapolieren diese gibt zurück. Das ist nicht klug.

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