Im Gespräch "Bout My Generation | Investment portfolio | 2018

Im Gespräch "Bout My Generation

Vor 20 Jahren war der Finanzredakteur und Schriftsteller Joe Nocera (jetzt ein Kolumnist für The New York) Times und Autor von "All the Devils Are Here" erklärte einer Gruppe von uns Redakteuren bei Worth Magazine warum unsere Baby-Boom-Generation einen schlechten Ruf bekommen hat, so verschwenderisch zu sein: "Wir sind gewachsen während der 1970er Jahre, als eine zweistellige Inflation die Norm war. Geld zu halten, wenn das Geld jedes Jahr 10% oder mehr seines Wertes verlor, machte keinen Sinn mehr, als in den 30er Jahren (als viele Banken versagten und die Einlagen ihrer Einleger mit FDIC-Versicherten zusammenbrachten) für eine Bank Eltern oder Großeltern."

Ich wurde noch einmal an Noceras Kommentar in einem Gespräch mit Scott Colyer, CEO von Advisors Asset Management in Monument, Colorado, erinnert, einer Firma, die Fixed-Income-Lösungen, Überwachung, Bildung und branchenführende Hand anbietet -Holding-Dienstleistungen für unabhängige Berater: "Die allgemeine Bevölkerung hat nicht mit einem Bärenmarkt in Fixed Income behandelt." Colyer sagte auch, dass Baby-Boomer von der schuldenfinanzierten Bullenmarktmarkt von 1982 bis 2000 gelebt (wenn der S & P 500 stieg von 112 bis 1.499), aber die folgende Generation X kam zwischen dem Dot-Com-Crash von 2000 und der Hypothekenkernschmelze von 2007 und 2008 und deren Nachwirkungen größtenteils aus finanziellen Gründen, was praktisch die ganzen 10 Jahre zu einer "verlorenen Dekade" für viele Einzelhandelsinv Esther.

Der Punkt ist, dass Anleger in der Regel ein Produkt ihrer Erfahrung sind: Menschen, die die 1930er Jahre durchlebten, lernten nicht, Banken oder Aktienmärkten zu vertrauen, und neigten daher dazu, an den New Deal von FDR zu glauben größere Regierung (einschließlich Sozialversicherung), um sie zu schützen. Die Eltern von uns Baby-Boomer machten in den boomenden Aktienmärkten der 50er und 60er Jahre und ihren Wohnimmobilien, die an vielen Stellen einen fünffachen oder größeren Wertzuwachs erzielten, Glück (damals bewegten sich die Menschen nicht viel) ). Folglich waren sie große Anhänger des amerikanischen Traums. In der Zwischenzeit haben wir Baby-Boomer unsere Bullenmarkt-Erfahrungen durch die verlorene Dekade ausgelöscht. Boomers und die Gen Xers, die nie diese schönen Erinnerungen hatten, sahen beide zu, wie unsere Rentenportfolios die Hälfte oder mehr ihrer Werte verloren und erst vor kurzem in die Gewinnschwelle zurückgekehrt sind, wenn das so war.

Infolge der anhaltenden Turbulenzen an den Finanzmärkten Viele der heutigen Anleger haben das Vertrauen in den Aktienmarkt und die Finanzinstitute verloren, von denen sie glauben, dass sie sie manipulieren. Das ist gut und schlecht für unabhängige Berater. Auf der anderen Seite fügen unabhängige Firmen neue Kunden hinzu, die seit den Steuererleichterungstagen der frühen 80er Jahre nicht mehr gesehen wurden. Die andere Seite dieser Medaille ist, dass diese neuen Kunden risikoscheuer sind, als die Kunden seit dem Go-Go-Marktcrash von 1969 (was Bruce Bent beim Reservefonds motiviert hat, Geldmarktfonds zu erfinden, die diesen furchtsamen Anlegern eine Chance gaben) Ort, um ihr Geld an der Seitenlinie zu parken). Daher wollen sie entweder ihr Geld in Geldäquivalenten halten oder in Anleihen investieren, von denen keine es ihnen wahrscheinlich ermöglichen wird, ihre finanziellen Ziele zu erreichen oder ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Die professionelle Herausforderung für die heutigen Berater besteht darin, einen Weg zu finden, ihre Kunden von ihren eigenen fiskalischen Klippen zu reden.

Das aktuelle Problem mit Anleihen ist, dass sie eine weitere Facette des Babybooms und der Gen X-Erfahrung darstellen - wenn auch selten gesprochen Über. Ignacio Pedrosa, Leiter der institutionellen Investoren bei EDM Asset Management, einer in Spanien ansässigen Investmentfirma, schrieb am 17. Dezember in einem von SeekingAlpha.com veröffentlichten Instabog: "Seit 1981 haben sich die amerikanischen Staatsanleihen praktisch ununterbrochen erhöht und ein spektakuläres Jahr angeboten Rückkehr: 12,6% in den 1980er Jahren, 8,8% in den 1990er Jahren, 7,7% in der vorherigen Dekade und 20% in diesem Jahrzehnt bis jetzt. Dementsprechend wurden Staatsanleihen der letzten 30 Jahre als risikofreie Vermögenswerte betrachtet. [...] Anleger in Staatsschuldverschreibungen wurden dazu verwendet, Vermögenswerte mit geringer Volatilität zu halten, die zusätzlich zur Zahlung eines Kupons ihren Preis immer erhöhen und halten."

Mit ihrem Verlust in Aktien (die in den letzten Jahren ironischerweise gute Renditen erzielt haben), haben sich Anleger und ihre Berater zunehmend auf Rentenfonds gewendet. "Seit 2008 haben Investoren allein in den USA 1,1 Milliarden Dollar in [Rentenfonds] investiert", fuhr Pedrosa fort. "Gleichzeitig erlitten [Aktienfonds] Rücknahmen von [400 Millionen Dollar]. Mit anderen Worten, mehr als das Doppelte der in Aktienfonds zurückgenommenen Beträge wurde praktisch in Rentenfonds investiert."

Natürlich, die Frage, die die meisten heutigen Anleger nicht stellen - und sich deshalb auf ihre Berater verlassen, um zu fragen, ob Sie wollen es hören oder nicht - wie lange kann der Rentenmarkt diese hervorragenden Renditen noch liefern? Der aktuelle Bullenmarkt für Anleihen wurde von der Federal Reserve künstlich geschaffen, da sie die Zinssätze quantitativ auf nahezu Null senkte (der Wert von Anleihen steigt natürlich, wenn neue Anleihen mit niedrigeren Kuponraten werden emittiert). Falls und wenn dies der Fall ist, werden diese zinsgünstigen Anleihen plötzlich viel risikoreicher werden. Colyer bei Advisors Asset Management brachte es auf den Punkt: "Anleihen sind heute beliebter als 1999> . Das klingt nach einem Markt-Top."

Pedrosa war expansiver: "Wir dürfen nicht vergessen, dass das primäre Mandat der Zentralbanken darin besteht Kontrolle der Inflation. Sobald eine Inflation ihren Höhepunkt erreicht, werden die Anleihen ihren Abschwung beginnen. Wenn die Rendite langfristiger Schulden auf ihren historischen Durchschnitt zurückkehrt, wird der Preis von 10-jährigen amerikanischen Anleihen um 26% fallen. Im extremsten Fall, wie er in den 1980er Jahren zu beobachten war, würde der Preis der 30-jährigen Anleihe um 80% fallen. Das letzte Mal wurde der amerikanische T-Bond 1946 gehandelt. Die Rendite der nächsten 30 Jahre war real negativ: In den folgenden drei Jahrzehnten verloren Anleiheinvestoren Kaufkraft."

Mike Patton von AdvisorOne.com ist gleichermaßen besorgt über die drohende Inflation und die damit verbundenen höheren Zinsen. In einem Blog, das am 24. Dezember veröffentlicht wurde, schrieb er: "Das beunruhigendste Thema für mich ist heute der rücksichtslose fiskalische Weg, auf dem wir unterwegs sind. Amerika verschuldet die Verschuldung in alarmierender Geschwindigkeit. Da die Fed als wichtigster Kapitalgeber fungiert, gibt es theoretisch keine Obergrenze für die Schulden, die wir anhäufen können. Natürlich hat der unverminderte Gelddruck Konsequenzen. Irgendwann könnte diese Politik des leichten Geldes in die Luft gehen, was zu einem Anstieg der Zinsen und der Inflation führen könnte. Dies ist ein Szenario, das nicht gut endet."

Der Silberstreifen hier ist, dass unsere wachsende Staatsverschuldung und das Spek- trum der Inflation und die damit verbundenen höheren Zinsen die Grundlage für eine Anlagestrategie für die heutigen Kunden bilden kann leicht verstehen. Baby-Boomer verstehen bereits die Gefahren der Inflation aus ihrer Kindheit, und Gen Xers haben so viel Vertrauen in Finanzinstitutionen verloren, dass die Vorstellung, dass wir unser gegenwärtiges Niedrigzinsumfeld mit Rauch und Spiegeln stützen, keine große Offenbarung sein wird.

Für jene Berater, die eine breitere Strategie als einfach "Aktien scheinen auf eine Rallye vorbereitet, sobald die Zinssätze beginnen," gibt es Möglichkeiten, wie Fondsmanager und Berater das Risiko in Anleihen verwalten können. "Wir lehren Berater, intelligentere Anleiheinvestoren zu sein", sagte Scott Clayer von AAM. "Für Kunden, die ein Engagement in Anleihen benötigen oder einfach verlangen, schlagen wir vor, die Zinskurve nach oben zu verlagern, um das Prinzip besser zu schützen. Verkürzungsdauer; und Laddering-Strategien zu nutzen, um das Risiko zu diversifizieren und von steigenden Zinsen zu profitieren."

Mike Patton schlägt zwei weitere Möglichkeiten vor:" Schwellenländeranleihen sollten sich weiterhin gut entwickeln, da ihre Zentralbanken die Zinsen senken. Es scheint auch, dass Immobilien Boden haben und ein guter Immobilienfonds gerechtfertigt sein kann."

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