Die SEC knackt den Eigenhandel | Praxis-management | 2018

Die SEC knackt den Eigenhandel

Als zugelassene Anlageberater müssen sich die Treuhänder immer an die Interessen ihrer Kunden halten vor ihrer eigenen. Eine RIA muss sorgfältig arbeiten, um sicherzustellen, dass die Handelspraktiken des Unternehmens den von einem Treuhänder geschuldeten Standard erfüllen.

Während der Prüfungen überprüfen die SEC und die staatlichen Wertpapieraufsichtsbehörden die Handelszuweisungspraktiken von Unternehmen, da Kunden geschädigt oder betrogen werden können . Wertpapierprüfer erwarten von RIAs, dass sie ihre Handelsallokationspraktiken in ihrer Offenlegungsbroschüre offenlegen und Richtlinien und Verfahren implementieren, die sicherstellen sollen, dass Kunden bei der Ausführung von Geschäften fair behandelt werden.

Eine RIA sollte niemals auf nachfolgende Marktbewegungen warten bevor Sie entscheiden, wie Sie Trades zwischen Kunden zuordnen. Die Regulierungsbehörden befürchten, dass die RIA die Transaktionen bevorzugten Kunden bei steigenden Preisen und den weniger begünstigten Kunden zuordnen könnte, wenn die Preise sinken. Diese Praxis, bekannt als "Rosinenpickerei", verstößt gegen das Anlageberatungsgesetz und die treuhänderischen Pflichten der RIA.

In seltenen Fällen werden skrupellose Berater profitable Trades für sich selbst und nicht für einen bevorzugten Kunden vergeben. Im vergangenen Mai beschuldigte die SEC einen Vater, einen Sohn und ihre RIA, ein Rosinenpicking-Programm zu verüben, das illegale Gewinne in Höhe von fast $ 2 Millionen verdiente.

Sec Beschwerdegebühren RIA mit Cherry Picking

In ihrer Beschwerde behauptete die SEC Der Vater und der Sohn platzierten Millionen von Dollar in Wertpapiergeschäfte, ohne im Voraus zu dokumentieren, ob sie Kundengelder oder persönliche Gelder handelten. Laut der Beschwerde verzögerten sie die Zuteilung der Trades für einen oder mehrere Tage und ermöglichten es ihnen, gewinnbringende Trades für ihre persönlichen Konten auszuwählen und unprofitable Trades für ihre Kunden zu verkaufen.

Die RIA hat die Eigenhandelsaktivitäten des Unternehmens gegenüber Kunden falsch dargestellt von denen waren ältere Investoren. Diese Falschdarstellungen erfolgten in einer Broschüre, die dem Formular ADV der RIA beigefügt war. In der Broschüre wurde fälschlicherweise angegeben, dass das Unternehmen keine Kunden- und Mitarbeiteraufträge zusammenfasst. In der Tat, wenn Bestellungen platziert wurden, der Vater und Sohn Blockkäufe in der RIA-Brokerage-Konten, die später auf persönliche und Kundenkonten zugeordnet wurden abhängig von der Rentabilität der Geschäfte.

Für 17 aufeinander folgenden Quartalen, der Vater und Sohn erzielte bei der Allokation positive Renditen und konnte die meisten Verluste ihren Kunden zuordnen. Eine der Privatkonten des Vaters stieg von 2008 bis 2011 um fast 25.000%. Während dieser Zeit erlebten viele der Kunden des Unternehmens eine Wertminderung ihrer Konten.

Der Vater, ein Anlageberatervertreter (IAR), und der RIA schuldete ihren Kunden eine Treuepflicht. In der Beschwerde der SEC wurde weiter behauptet, dass sie verpflichtet gewesen seien, die Rosinenpickerei zu unterlassen. Die den Kundenkonten zugewiesenen Wertpapiere entsprachen weitgehend denen, die den Privatkonten zugeordnet waren. Die SEC gab an, dass der Hauptunterschied die Profitabilität der Geschäfte und nicht der gehandelten Wertpapiere sei.

Bezeichnen von persönlichen und Kundenorders

RIAs müssen Trades entweder als Kunden- oder als persönliche Order eingeben, bevor der Trade ausgeführt wird. Firmen sollten eine schriftliche Aufzeichnung erstellen, um zu dokumentieren, ob sie persönliche oder Kundengelder handeln. In diesem Fall erfolgte die Zuordnung erst, als der Vater und der Sohn die Marktpreise überwachten, um festzustellen, ob die Geschäfte profitabel waren.

Die Performance ihrer Konten und Kundenkonten war signifikant unterschiedlich. Von 2008 bis 2012 platzierten der Vater und der Sohn mehr als 13.500 Trades. Mehr als 75% ihrer Geschäfte waren bei der Zuteilung profitabel. Im Gegensatz dazu waren weniger als 25% der den RIA-Kunden zugewiesenen Trades zum Zeitpunkt der Zuteilung profitabel.

Als der Vater und der Sohn Aufträge aufgaben, erstellten sie keine zeitgleiche Aufzeichnung darüber, ob sie für Kunden oder für sich selbst handelten. Im Gegensatz dazu platzierten andere Mitglieder der RIA Kundengeschäfte über eine Auftragsverwaltungssoftware, die es erforderlich machte, dass der Benutzer das Konto, das die Bestellung aufgegeben hat, vor der Ausführung des Geschäfts bezeichnet hat.

Front Running und andere Verstöße gegen die Treuepflicht

Am 24. Mai verurteilte die SEC einen in Dallas ansässigen Trader mit Vorkämpfen und anderen Formen von Wertpapierbetrug. Der Händler erfüllte die Verpflichtungen gegenüber seinem Unternehmen nicht und verletzte seine treuhänderischen Pflichten gegenüber Kunden, indem er Insiderinformationen nutzte, um einen unfairen Handelsvorteil zu erlangen.

Der beschuldigte Händler arbeitete für eine auf SEC registrierte RIA, die auf Master Limited Partnerships spezialisiert war energiebezogene Wertpapiere. Der Händler betrog angeblich die RIA und ihre Kunden, indem er vertrauliche Informationen verwendete, um vor den Kunden der Firma zu handeln. Der Händler verfügte über wesentliche, nicht-öffentliche Informationen in Bezug auf die Größe und den Zeitpunkt dieser Geschäfte.

Der Händler verbarg sein Front-Running-System, indem er die Konten seiner Frau nicht der RIA bekanntgab. Indem er diese Konten nicht offenlegte, verletzte er die Verfahren des Unternehmens und konnte die Vorabklärung seiner lukrativen Geschäfte vermeiden. Er hat angeblich rund 132 Abschlüsse vor seinen Kunden platziert.

RIAs sehen sich erheblichen Compliance-Problemen gegenüber, wenn sie ihre Trade Allocation Policies nicht vollständig offenlegen oder ihre Handelspraktiken falsch darstellen. Darüber hinaus kann eine RIA ihre Kunden betrügen, wenn sie potenziell lukrative Börsengänge unverhältnismäßig den Eigen- oder Vorzugskonten zuordnet. RIAs, die Performance-Gebühren für bestimmte Kunden berechnen, könnten versucht sein, IPOs zuzuordnen oder Trades für diese Konten zu gewinnen. Diese Konten zahlen höhere Beratungsgebühren, wenn die Erträge einen bestimmten Betrag übersteigen.

Weder RIAs noch ihre assoziierten Personen sollten jemals Anlagemöglichkeiten nutzen, die anderen Kunden zur Verfügung stünden. Ein Chief Compliance Officer oder ein Beauftragter der RIA sollte die Handelsallokationen regelmäßig überprüfen, um Unregelmäßigkeiten im Handel, wie Rosinenpicken, Front-Running und Insiderhandel, zu überwachen und zu verhindern. Proprietäre Konten dürfen niemals bevorzugt behandelt werden.

Eine der Prioritäten der Regelsetzung der SEC ist die Verabschiedung der Volcker-Regel. Der Hauptzweck der Regel besteht darin, zu verhindern, dass Banken und ihre verbundenen Unternehmen Eigenhandel zu ihrem eigenen Vorteil betreiben. RIAs, die mit Banken verbunden sind, sollten den Fortschritt der SEC mit der Volcker Rule überwachen und bereit sein, Compliance-Verfahren zu implementieren, um alle relevanten Regelanforderungen effektiv zu erfüllen. Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde erwartet, dass die SEC in der Woche vom 9. Dezember eine Entscheidung treffen wird.

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