Robuste Ergebnisse | Andere | 2018

Robuste Ergebnisse

Karen Andersen , CFA Morningstar 312-384-4826 karen.andersen@morningstar.com

Roche (RHHBY) meldete für das Gesamtjahr 2013 die besten Ergebnisse, die unseren Schätzungen entsprachen , und Kern-EPS von Schweizer Franken (CHF) 14.27 lag unter unserer Schätzung von CHF 14.99. (CHF = $ 1.10.) Unsere Schätzungen für das EPS für das Jahr 2014 in Höhe von 2% des Umsatzes und 5% für das Kernergebnis passten jedoch zu den Prognosen des Managements im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich (vor einem möglichen Gegenwind von 400 Basispunkten aus der Währung) ) und ein höheres EPS-Kernwachstum.

Wir sind ermutigt durch die Fortschritte, die Roche bei der Weiterentwicklung seiner Pipeline in der späten Entwicklungsphase gemacht hat, sowie durch die Stärke der Geschäftsbereiche Brustkrebs und hämatologische Onkologie, und wir machen keine signifikanten Fortschritte Änderungen an unserer Fair-Value-Schätzung.

Das Portfolio von Roche mit personalisierten Medikamenten und die Dominanz in den Bereichen Onkologie und Diagnostik unterstützen seine umfassenden Trendbewertungen.

Der Umsatz stieg um 6% in lokalen Währungen auf 46,8 Milliarden Schweizer Franken Kern-EPS wächst um 10% auf CHF 14.27. Der Umsatz der Division Pharma stieg um 7% auf 36,3 Milliarden Franken, getrieben durch die drei besten Krebsantikörper von Roche (Avastin, Rituxan und Herceptin) sowie die Verkäufe von Perjeta und Kadcyla bei Brustkrebs.

Der Umsatz mit Diagnostika stieg 4%, mit einem starken Wachstum von 8% bei Professional Diagnostics, teilweise kompensiert durch den Rückerstattungsdruck bei Diabetes Care (minus 3%).

Roche wächst leicht unterproportional zum Umsatz. Nach Berücksichtigung der Bereinigungen für die 340B-Verkaufsreserven und der vergangenen Serviceerlöse stieg der Kerngewinn je Aktie im Jahr 2013 um 7%, wobei der Zuwachs gegenüber dem Umsatz vor allem auf geringere Zinskosten zurückzuführen ist (da das Unternehmen Schulden aus der Genentech-Akquisition zurückzahlt) Während das Medikament Xeloda mit einem Wirkstoffkoeffizienten von CHF 1,5 Milliarden im Jahr 2014 Generika-Konkurrenz sehen wird, sind wir der Ansicht, dass Roche im nächsten Jahr eine starke Position in der Pharma-Sparte einnehmen wird, da Kadcyla in Europa startet und Gazyva den Umsatz erhöht

Wir gehen auch von einem anhaltend starken Wachstum des Arthritisarzneimittels Actemra aus, das kürzlich in einer neuen subkutanen Formulierung in den USA zugelassen wurde, die mit Therapien wie Enbrel und Humira wettbewerbsfähiger sein sollte.

Mit 15 Medikamentenkandidaten im späten Die Entwicklung der Roche-Pipeline, insbesondere des PD-L1-Antikörpers, ist rückläufig.

Steve Scala, R. Ph., CFA

Cowen and Company 617-946-3923 steve.scala@cowen.com [Roche 2H'13] erzielte einen Umsatz von CHF 23 485 Millionen (+ 2%) von CHF 88 Millionen über unserer Prognose. Zu den wichtigsten Produkten, die die Schätzungen übertrafen, zählten Lucentis, Perjeta, Rituxan / MabThera, Avastin, Herceptin und Pegasys, die gegenüber der Prognose um CHF 192 Millionen, Lucentis um CHF 68 Millionen und Perjeta um CHF 50 Millionen gestiegen waren. Die Unternehmensleitung für 2014 sieht ein Umsatzwachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Bereich (zu konstanten Wechselkursen) vor.

Die Bruttogewinnmarge von 78,0% lag um 1,5 Prozentpunkte unter unserer Schätzung von 79,5%; Die F & E von CHF 4,557 Millionen lag CHF 85 Millionen über unserer Schätzung, aber die Verkaufs- und allgemeinen Verwaltungskosten (SGA) von CHF 5,335 Millionen lagen um CHF 14 Millionen unter unserer Prognose. Der nicht operative Aufwand lag um 61 CHF unter unserer Schätzung; Die Steuerquote von 22,2% lag um 0,8 Prozentpunkte unter unserer Schätzung; Die Anzahl der Aktien war gleich.

Das Management gab ein Update über seine zahlreichen Pipeline-Kandidaten in allen therapeutischen Bereichen (Onkologie, Immunologie, Augenheilkunde und Neurowissenschaften).

Jonathan Aschoff, Ph.D.

Brean Capital LLC 212-702-6652 Inovio Pharmaceuticals (INO) gab am 23. Januar bekannt, dass es einen DNA-basierten Immunaktivator, IL-33, entwickelt, von dem gezeigt wurde, dass er ein potentes zellvermitteltes Adjuvans ist, das Inovio verwendet DNA-Vakzin-Plattform.

Basierend auf dem Potenzial von IL-33, ein potentes Adjuvans mit Inovios bestehenden Produkten zu sein, wird Inovio IL-33 mit seinen DNA-Impfstoffen und Immuntherapien kombinieren, um Krebserkrankungen und chronische Virusinfektionen beim Menschen zu bekämpfen.

IL-33 ist eine Ergänzung zu Inovios aktuellem Portfolio von Zytokin-Gen-Immunaktivatoren, die IL-12 (für HIV entwickelt und 2014 für Krebs evaluiert werden wird) und IL-28 (für HCV entwickelt), und Inovio besitzt die Patente auf diese drei Moleküle.

Edward Nash

Cowen und Unternehmen 646-562-1385 edward.nash@cowen.com Inovio verfolgt auch zusätzliche Indikationen für VGX-3100, einschließlich Gebärmutterhalskrebs und Kopf- und Halskrebs durch HPV... Da der Bereich der Krebsbiologie zunehmend auf das immunologisch vermittelte Abheilen von Krebs durch T-Zellen fokussiert ist, glauben wir, dass INO gut positioniert ist und wir weiterhin positiv auf INOs T-Zell-Impfstoff-Franchise reagieren

Roche lizensierte INO-5150 für Prostatakrebs und INO-1800 für Hepatitis B sowie die Verwendung von INO's Elektroporationstechnologie Cellectra. Insgesamt sind Meilensteinzahlungen in Höhe von 412,5 Mio. USD möglich.

Weitere strategische Partnerschaften werden derzeit mit anderen großen Pharmaunternehmen diskutiert.

Raghuram Selvaraju, Ph.D.

Aegis Capital Corp. 646-502-2464 rselvaraju@aegiscap.com Inovio berichtete Finanzergebnisse für das Quartal, das am 30. September 2013 endete. Das Unternehmen beendete diese Periode in einer stabilen finanziellen Position, mit ungefähr $ 46,2 Millionen auf der Bilanz und wir erhielten 11,1 Millionen US-Dollar zusätzliche Mittel, einschließlich einer Vorauszahlung aus einer Unternehmenspartnerschaft.

Wir erwarten, dass dieser Betrag den Betrieb bis 2016 finanzieren sollte... Das dritte Quartal war umwerfend, geprägt durch einen Partnerschaftsvertrag mit der Roche Holding im September für eine Vorabzahlung von 10 Millionen US-Dollar, bis zu 412,5 Millionen US-Dollar für zukünftige entwicklungs-, aufsichtsrechtliche und vertriebsrelevante Meilensteine ​​und steigende Lizenzgebühren für Nettoumsätze, die zweistellige Werte erreichen könnten.

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