Q & A mit Keith Styrcula | Vermögensverwaltung | 2018

Q & A mit Keith Styrcula

Im letzten Jahr stiegen die Verkäufe von strukturierten Produkten in den USA auf $ 117 Milliarden. Und während die meisten Verkäufe von strukturierten Produkten in den institutionellen und vermögenden Märkten stattgefunden haben, ist die Bewegung von strukturierten Produkten in den Einzelhandelsmarkt deutlich im Gange. Was bedeutet das für konkurrierende Produkte? Laut Zvi Bodie, Professor an der Boston University, "liegt die Gesamtsumme des Vermögens, das in strukturierte Produkte umgewandelt wird, in Billionenhöhe."

Die möglichen Auswirkungen von strukturierten Produkten auf andere Branchen sind ein Thema, das Keith betrifft Styrcula, Vorsitzender des gemeinnützigen Verbandes für Strukturierte Produkte, nimmt in diesem Interview Stellung. Es ist nicht schwer vorstellbar, dass der Einfluss strukturierter Produkte angesichts der starken Attraktivität des Kapitalschutzes in Kombination mit dem Investitionswachstumspotenzial erheblich sein könnte.

David Macchia: Nun, Keith, ich bin sehr, sehr dankbar für Ihre Zeit. Und ich bin am meisten daran interessiert, das ganze Thema von strukturierten Produkten, der Industrie und Ihrer Rolle darin zu erforschen. Und ich würde gerne mit einer grundlegenden Frage beginnen, wenn ich könnte. Was ist, angesichts der Tatsache, dass in der Welt der Finanzdienstleistungen, abgesehen von der Branche, die regelmäßig mit strukturierten Produkten handelt, ich denke, es gibt viele Wunder und Rätsel darüber, was strukturierte Produkte wirklich sind? Könnten Sie am Anfang beginnen und definieren, was strukturierte Produkte sind? Keith Styrcula: David, es ist ein Privileg, heute mit Ihnen zu sprechen. Strukturierte Produkte sind grundsätzlich eine Variation einer Direktanlage in eine bestimmte Anlageklasse. Aktien, festverzinsliche Wertpapiere, Rohstoffe - jede Art von traditioneller Anlageklasse kann die Grundlage für ein strukturiertes Produkt bilden. Zum Beispiel könnte eine an den S & P 500 geknüpfte strukturierte Notiz das Zweifache des Aufwärtspotenzials bis zu einer Obergrenze oder den Schutz Ihres Hauptanteils von 100% oder der ersten 15% des Abwärtsrisikos bei der Anlage bieten. Strukturierte Produkte können als erweiterte ETFs bezeichnet werden - ein ähnliches Indexengagement, aber mit einem wünschenswerten Nutzen für das Auszahlungsprofil, das der Anleger für ausreichend hält.

Das Konzept der Bereitstellung von aktiengebundenen Renditen kombiniert mit einem prinzipiellen Schutz ist ein Konzept über das habe ich viel geschrieben. Unter anderem hat die Retirement Income Industry Association sicherlich identifiziert, was wir als Übergangsmanagementphase bezeichnen. Lassen Sie uns das als den Zeitraum beschreiben, der etwa 10 Jahre vor der Pensionierung beginnt und bis 10 Jahre nach der Pensionierung weitergeht. Es wird klar, dass Investitionsverluste in diesem Zeitraum die Höhe des Alterseinkommens zumindest auf Lebenszeit verringern. Oder, je nachdem, wann der Investitionsverlust eintritt, führt möglicherweise zum Ruin des Portfolios. Wenn ich also über die Vorteile nachdenke, die strukturierte Produkte bieten können, werde ich ziemlich aufgeregt, weil Sie eine Rolle für sie im Leben von potenziell Millionen von Boomer-Kunden sehen können. Was ich hier beschreibe, ist der Kontext für die Migration von strukturierten Produkten auf den Einzelhandelsmarkt. Ist das etwas, auf das sich die Industrie konzentriert? Ist das eine hohe Priorität? Wie würdest du die Dringlichkeit beschreiben, wenn es einen geben sollte, um diesen Marktplatz zu betreten? Ich glaube, dass wir in der Vorherrschaft von strukturierten Produkten als das herausragende Fahrzeug für den riesigen Pool von Boomer Ruhestandsvermögen sind. Interessanterweise liegen die USA hinter dem Rest der Welt - Europa, Asien, Australien, Südamerika und dem Rest Nordamerikas - weit hinter dem Rest der Welt in Bezug auf die wichtigste geschützte Exposition mit garantiertem Einkommen. Für Europäer sind die wichtigsten geschützten strukturierten Produkte den Investmentfonds für amerikanische Anleger gleichwertig. Die Europäer bewahren im Großen und Ganzen den Wert des Kapitals vor der Auswahl der Aktien und der Überrendite. Amerikaner haben eine andere Investmentmentalität. Wir glauben, dass Sie Ihr Risiko durch Diversifikation aus Ihrem Portfolio "Asset Allocation" zuweisen können. Leider haben wir festgestellt, dass sich die Renten- und Aktienmärkte tendenziell im Gleichschritt bewegen. Der Dotcom-Markteinbruch im Jahr 2000 hat gezeigt, wie fehlbar diese Theorie sein kann.

Wenn die Indizes 30, 40 und 50% erreichen und die Zinssätze so niedrig sind, dass Sie für ein Jahr nur 1 oder 2% der Rendite aus Ihrer Anlage erzielen, ohne ein außergewöhnliches Kreditrisiko einzugehen, sind strukturierte Produkte einfach das überlegene Anlagevehikel. Sie können Ihr Portfolio durch den Verkauf von Call-Optionen in einer automatisierten Struktur durch den Kauf von High-Yield-Reverse-Convertibles reparieren.

Die Top 5 oder 10 Prozent der führenden Anlageberater haben die Investment-Klasse für strukturierte Produkte angenommen und betrachten sie als die eine Geheimwaffe, die sie von ihren Mitbewerbern abhebt.

Was die wichtigsten geschützten Schuldverschreibungen betrifft, wären sie eine Kernposition in Anlegerportfolios. In den USA gibt es jedoch eine steuerliche Benachteiligung, wenn sie außerhalb von Rentenkonten gehalten werden. Die Structured Products Association hat den Kongress und das Finanzministerium damit beauftragt, diese nachteilige steuerliche Behandlung erneut in Erwägung zu ziehen, aber sie sind in der Zwischenzeit optimale Anlagen für steuerfreie Rentenkonten.

Bestimmte strukturierte Produkte, die mit einem Zehnjahreshorizont verwaltet werden So können Sie den S & P 500 zu mehr als 100% exponieren. Er kann Ihnen mehr als 100% Hauptschutz geben. In der Tat zahlt es Ihnen einen Kupon von bis zu 1 oder 2% pro Jahr und bietet Ihnen das volle gehebelte Engagement im S & P 500. Als Kernstück Ihres Ruhestandskontos ist es ein sehr starker Wertbeitrag für diese Wer hat diesen Zeithorizont in seinen Rentenkonten?

Was Sie in Bezug auf den wirtschaftlichen Nutzen beschreiben, scheint offensichtlich und wichtig. Und natürlich würde John Bogle denken, dass die Investition in den S & P 500 spannend ist. Was mir aber in den Sinn kommt, ist, dass Sie beispielsweise mit einer begrenzten Liquidität in einem Zehnjahreszeitraum für diese Produkte denken können - ich möchte später auf das Liquiditätsproblem zurückkommen - und sie dann in einem strategischen Rahmen haben Asset Allocation im Rahmen eines Rentenkontos scheint sehr sinnvoll zu sein. Stimmst du dem zu? David, das ist absolut richtig. Berater, die sich nicht bemüht haben, die neue Technologie zu verstehen, haben fälschlicherweise festgestellt, dass strukturierte Produkte "Gimmicks" mit "hohen Gebühren" sind. Ein solches Denken ist für ihre Kunden und ihre treuhänderische Verantwortung ein Fehler, dem Kunden die bestmögliche Investition zu bieten Zuweisung. Strukturierte Produkte zu ignorieren, ist möglicherweise ein Nachteil für den Kunden. Um klar zu sein, verlangen nicht alle Portfolios strukturierte Anlagen, aber der Berater sollte erst nach einer sorgfältigen Abwägung der Bedürfnisse seiner Kunden zu dieser Entscheidung kommen.

Wenn Sie akzeptieren, dass die Akkumulationsplanung von der Einkommenserzeugungsplanung selbst verschieden ist, dann muss man sagen, dass die Mehrheit der Finanzberater in den USA im Akkumulationsmodus bleibt. Das ist richtig, David. Man könnte sagen, dass Modern Portfolio Theory nicht mehr so ​​modern ist und dass strukturierte Produkte die nächste Welle von MPT darstellen.

Das bedeutet für mich zumindest, dass die größte Herausforderung für die Branche der strukturierten Produkte eine Kommunikationsherausforderung ist, in Bezug auf das Umdenken der Leute über diese Produkte. Aufklärung von Beratern und Investoren über ihre Verwendung bei der richtigen Planung der Einkommensverteilung und um Menschen dazu zu bringen, sich auf kritische Vorteile zu konzentrieren, die sie derzeit nicht sehen. Stimmen Sie der Aussage zu, dass Kommunikation für die Branche der strukturierten Produkte ein riesiges Thema ist? Sie ist unsere oberste Priorität als Branche. Und ich denke, Sie haben einen sehr wichtigen Punkt angesprochen: Es geht nicht nur um die Bildung von Maklern und Beratern über den Nutzen strukturierter Investitionen, sondern vielmehr darum, Herzen und Köpfe zu gewinnen. Ich werde hier ein wenig kontrovers sein: eine gute Anzahl von Brokern und Beratern war intellektuell faul beim Lernen über die Anlageklasse und hat sich bemüht, die Anlageklasse den Kunden zu verägern, indem sie sagten: "Oh, es ist zu teuer, zu hohes Risiko, zu kompliziert für Sie. Also werde ich Ihnen einen Gefallen tun und Sie davon abhalten. "Einige Berater verkaufen ihre eigenen Fähigkeiten im Portfoliomanagement, indem sie gegen strukturierte Anlagen verkaufen. Als Industrie haben wir unsere Arbeit für uns erledigt. Und ich verbringe viel Zeit mit den Chief Investment Officers der großen Vermögensverwaltungsfirmen, die sich für diese Anlageklasse einsetzen, und erzähle CIOs, dass sie ihren Top-Produzenten strukturierte Produkte zur Verfügung stellen sollten. Es ist also eine Herausforderung von oben nach unten und von oben nach unten.

Und Compliance spielt hier eine Rolle. Wenn Berater erkennen, wie wichtig die Vorteile sind, die die Produkte bieten, sollte eine gute Compliance sicherstellen, dass diese richtig vermittelt werden. Ich stimme ausdrücklich zu, David.

Lassen Sie mich fragen, was Sie sicherlich als "schlechten Ruf" bezeichnen würden Strukturierte Produkte sollten daran gehindert werden, als hochpreisige Produkte zu gelten. Wie ist diese Reputation entstanden und wie genau ist sie? In den frühen 1990er Jahren, als einige Firmen begannen, strukturierte Produkte anzubieten, waren die Gebühren höher als heute. Strukturierte Produkte waren nicht allein - die Fonds waren mit höheren Gebühren ausgestattet als wir jetzt haben. Die Welt hat sich dramatisch verändert, und 2008 gibt es in den USA bis zu 60 Emittenten von strukturierten Produkten. Bei einem solchen Wettbewerb ist eine Gebührenkomprimierung unvermeidlich. Das ist eine sehr positive Entwicklung, die das Mainstream-Wachstum dieser Investitionen fördert. UBS ist das erste Wirehouse, das seine Vertriebskanäle für mehrere Anbieter öffnet, und unsere Umfragen bei SPA haben in den letzten fünf Jahren eine deutliche Gebührenverknappung mit einer bemerkenswerten Beschleunigung in den letzten 18 Monaten gezeigt.

Lassen Sie mich Sie fragen Idee des gleichen Unternehmens, das die doppelte Rolle des Herstellers und des Händlers spielt. Ist das angesichts der heutigen Compliance-Realitäten machbar? Das Vermächtnis eines Finanzdienstleisters, der nur seine eigenen strukturierten Produkte anbietet, wird unweigerlich dem europäischen Modell weichen, wo sie der Meinung sind, dass treuhänderische Verantwortlichkeiten mehrere Anbieter erfordern. In der gegenwärtigen Kreditkrise, in der Bear Stearns als Institution an einem einzigen Wochenende verschwindet, ist es nicht mehr intellektuell vertretbar, Ihren Kunden ausschließlich ein eigenes Kreditangebot zu unterbreiten. Schauen Sie, Best Practices und Treuepflichten erfordern eine Reihe von Entscheidungen. Offene Architektur ist unausweichlich.

Angesichts der Tatsache, dass Sie beschrieben haben, dass die Gebührenstrukturen in strukturierten Produkten seit ihrer Einführung vor einigen Jahren deutlich zurückgegangen sind, kann ich einen interessanten Kontrast zu einer anderen Branche mit einer anderen Art von Produkten sehen ähnliche Kombination von Hauptschutz kombiniert mit Wachstumspotential. Ich beziehe mich auf Aktienindex-Renten, im Wesentlichen strukturierte Produkte, die von Versicherungsgesellschaften seit 1995 auf dem Einzelhandelsmarkt angeboten werden.

Hier sahen wir das seltsame Beispiel für Gebühren, die im Laufe der Zeit dramatisch zunahmen. Indizierte Annuitäten wurden undurchsichtiger, verwirrender für die Menschen. Als Ergebnis wurde ihr inhärentes Wertversprechen, so zwingend es auch war, kompromittiert, und eine Mehrheit der Berater misste das Produkt.

Wenn ich darüber nachdenke, Keith, denke ich, dass die Versicherungsindustrie im Allgemeinen einige abwesend ist radikale Änderungen in der Art und Weise, wie einige ihrer Produkte verteilt und kommuniziert werden, können möglicherweise nicht getroffen werden, was Sie argumentieren sollten, sollte ihre Chance, die führende Rolle bei Boomer Ruhestand Sicherheit zu spielen. Ich vermute, dass dieser Gedanke bei Anbietern von strukturierten Produkten angebrochen ist. Betrachten diese Unternehmen indexierte Renten? Sind sie sich dessen bewusst, was auf diesem Markt passiert ist und wie sie auf andere Segmente der Annuitätenindustrie ausstrahlt? Und sehen sie eine wachsende Möglichkeit, Marktanteile von Versicherern zu nehmen? Die Variable Annuities Industrie hatte First-Mover-Vorteil für Jahre, das große Megaphon in Boomer Ruhestand. Steuerbegünstigtes, garantiertes Einkommen - großer Wertbeitrag. Aber der gute Wille wurde verschwendet, indem zu viele Gebühren eingeplant wurden und die Strategie unnötigerweise unnötig wurde. Nun scheint es, dass die Industrie gezwungen ist, sich neu zu erfinden, indem sie das Wort "Annuität" vermeidet und sich auf "garantiertes Einkommen" konzentriert. Und ich sehe das als eine Warnung für diejenigen von uns im Geschäft mit strukturierten Produkten.

Ich denke, zwei Pools von Reichtum, die strukturierte Investitionen umfassen werden, sind - natürlich - die Rentenwelt, aber auch die College-Ausbildung, das Studiengeld in den 529 Plänen. Die Pläne von 529 eignen sich hervorragend für die strukturierte Produkttechnologie und den Hauptschutz. Die Herausforderung besteht darin, dass die Investmentfondsbranche auf diesem Markt einen festen Platz einnimmt.

Lassen Sie mich nach dem Vertrieb für strukturierte Produkte auf dem Einzelhandelsmarkt fragen. Wie sieht es jetzt aus und wie könnte es in drei oder fünf Jahren aussehen? Die Fertigungskapazität strukturierter Produkte ist wesentlich schneller gewachsen als die Fähigkeit der Vertriebskanäle, diese zu absorbieren. Sieben der Top-Ten-Emittenten von strukturierten Produkten sind diejenigen, die einen eigenen Vertriebskanal haben, der für externe Hersteller geschlossen ist. Und das bedeutet, dass der Rest der 30 Emittenten um einen Anteil von 35% kämpft. Der Anteil von 25% expandiert sehr schnell, aber nicht schnell genug, um die über 7.000 strukturierten Produkte, die jedes Jahr ausgegeben werden, zu absorbieren.

Glauben Sie, dass einer der Schlüssel zum Wachstum der Verkäufe strukturierter Produkte darin liegt, weniger Fokus zu setzen auf dem Produkt und mehr Fokus auf den Kontext? Mit anderen Worten, der Fokus sollte darauf liegen, wie strukturierte Produkte in einem größeren Rahmen eine wichtige Rolle spielen können, um Renteneinkommen zu schaffen? Mit dem Namen "strukturierte Produkte" stellt die Branche eine Herausforderung dar. Warum? Nun, weil "Produkt" sich anhört, als würde etwas geschoben werden. "Strukturiert" klingt wie etwas mit Komplexität. Als Ergebnis müssen wir einfach unsere Nomenklatur verwenden, wir müssen das Wertangebot artikulieren, nicht die Details, wie wir es erreichen. Wenn Sie eine Uhr kaufen, kümmern Sie sich nur darum, dass sie die Funktion der genauen Zeitangabe übernimmt. Sie müssen die Uhr nicht von der Uhr nehmen und lernen, wie die Zahnräder und das Schwungrad funktionieren.

Es ist auch wichtig, dass der registrierte Anlageberatungskanal aktiver wird. RIAs sind aus Kommissionssicht agnostisch. Aus diesem Grund sammelten Barclays iPaths ETNs ("Exchange Traded Notes") in weniger als einem Jahr 3 Milliarden US-Dollar. Der Beratungskanal hat sehr positive Erfahrungen mit strukturierten Investments und könnte die Zukunft unserer Branche sein.

Lassen Sie mich unser Gespräch wieder in die Versicherungswelt führen und unsere Leser daran erinnern, dass die gesamten akkumulierten Werte in Kraft sind Variable Annuitäten und feste Annuitäten zusammen sind ungefähr $ 2,5 Billionen. Wenn man diese Zahl betrachtet und sie dann mit der viel größeren Menge an Boomer-Assets vergleicht, die in der Zukunft langlebig sein werden, wird man der Meinung sein, dass die Bilanz der Versicherungsunternehmen nicht in der Lage sein wird, die volle Summe zu akzeptieren Vermögenswerte, die verfügbar sind, um investiert zu werden. Ich denke dabei an das Potenzial für strategische Allianzen, innovative Geschäftspartnerschaften zwischen Anbietern von Strukturierten Produkten und Versicherungen, bei denen jeder seine eigenen Kompetenzen in eine Allianz einbringt. Ich frage mich, ob Sie darüber nachgedacht haben, wenn Sie dies als ein realisierbares Potenzial für die Zukunft sehen. Versicherungsunternehmen mit Investmentbanken sind Öl und Wasser. Es gibt einen Glauben, dass sie um die gleichen Dollars konkurrieren, aber das ist fehlgeleitet. Wenn die beiden Branchen Kräfte bündeln, ist dies eine unbestreitbar starke Synergie. Aber aus meiner Erfahrung in der Annäherung an Versicherungsgesellschaften oder 1940 Act Investment Funds, gab es ein Misstrauen, eine Abfuhr von strategischen Joint Ventures oder Partnerschaften.

Auf der anderen Seite, in den letzten zwei oder drei Jahren, sind viele 1940 Act-Unternehmen Aufbau eigener strukturierter Produkte. Und die Versicherungsunternehmen wie Hartford Life, sind jetzt aktiv in strukturierte Produkte. Stellen Sie sich die Möglichkeit vor, Kapitalschutz oder steuerbegünstigte Hebelwirkung in geschlossene Fonds oder Versicherungsumhüllungen zu integrieren. Kombinieren Sie diese Fahrzeuge mit der Technologie der strukturierten Produkte - es ist ein unglaublich leistungsfähiges Wertangebot. Aber institutionell werden Sie einige künstliche Hindernisse sehen, bis alle Parteien erkennen, wie wertvoll es ist, Kräfte für diesen riesigen Markt zu bündeln. Es gibt eine enorme Chance, und die Synergie macht einen enormen Sinn.

Was Sie sagen, schwingt bei mir mit, aber ich sehe eindeutig die Synergie und Geschäftsmöglichkeiten. Und ich denke, es gibt zukunftsorientierte Versicherungsunternehmen. Derzeit sind sie vielleicht in der Minderheit, aber ich denke, dass es mehr als ein paar gibt, die interessanten strategischen Allianzen zugänglich sind, die einen großen Einfluss auf den Rentenmarkt haben sollen. Ich muss glauben, dass dies unvermeidlich ist. Ich kann Ihnen nicht mehr zustimmen, aber wie bei allen wichtigen Paradigmenwechsel wird es Zeit brauchen. Sie brauchen einen First Mover wie DWS Scudder, um die Dinge zu verändern, indem Sie strukturierte Produkte und Investmentfonds kombinieren. Leider setzt sich die Investmentfondsbranche aggressiv für die Steuereffizienz einiger strukturierter Produkte ein. Das ist kurzsichtig und wettbewerbswidrig - es entsteht eine kontradiktorische Beziehung zwischen dem Investmentfonds und der Branche für strukturierte Produkte. Es ist nicht nur schlecht für Investoren, sondern auch eine verpasste Gelegenheit für die Investmentfondsbranche, die davon profitieren würde, ihre Kräfte zu bündeln, um amerikanischen Investoren steueroptimierte Strategien zu bieten, anstatt einen politischen Killshot für die Branche der strukturierten Produkte zu suchenDie Tendenz ist immer, sich niederzuringen und seine Religion zu verteidigen, wenn Sie so wollen. Wir sehen dies in der Beratungswelt, wir sehen dies unter den Institutionen. Aber das Ausmaß dieser Möglichkeit rund um die Rentensicherheit der Boomer ist so groß, dass ich denke, dass dies eine aufgeklärtere Sichtweise unter den Führern dieser Unternehmen erfordert. Und Allianzen, bei denen einzelne Institutionen ihre Kernkompetenzen einbringen, bringen meiner Meinung nach Synergieeffekte, von denen alle Institutionen und sicherlich auch die Verbraucher profitieren. In Europa und Asien geben die Top-Business-Schools zahlreiche White Papers zu diesem Thema heraus. Wir brauchen mehr davon in den USA, einige akademische oder kommerzielle Weißbücher, die im Grunde den Umfang davon definieren und eine Möglichkeit für die Menschen schaffen, eher vorausschauend als selbstgefällig zu werden.

Ich glaube, dass Sie nicht halten können eine gute Idee. Und die Tatsache, dass es in Europa so beliebt ist, dass Verbraucher mit strukturierten Produkten zu tun haben, erinnert mich an meinen Besuch in Hongkong im Jahr 1990. Ich erinnere mich, wie ich durch Einkaufszentren lief und zwei von drei Menschen mit Handys an den Ohren drückte. Und das war eine Zeit, in der in den USA nicht so viele Menschen Mobiltelefone benutzten. Ich denke, das Gleiche wird hier bei strukturierten Produkten passieren, und ich denke, dass sie wahrscheinlich sehr erfolgreich auf dem Verbrauchermarkt sein werden und eine echte Neuausrichtung des Marktes bewirken werden. Es ist eine sehr elegante Analogie, die Mobiltelefontechnologie. Wir sprechen schließlich über das Mainstreaming von nützlicher Technologie. Was ist der beste und effizienteste Weg, diese Technologie auf den Markt zu bringen? In unserem Fall sollte es über Kanäle geliefert werden, die den Anlegern am vertrautesten sind. Eine strukturierte Notiz? Vielleicht nicht. Aber in Form von Investmentfonds oder geschlossenen Fonds oder einem Versicherungsprodukt - Sie haben die Möglichkeit, dieses Wertversprechen an die Anleger zu liefern, ohne die Komplexität der Funktionsweise der Produkte zu erörtern. Und wenn wir diesen Code einmal geknackt haben, dann ist der Himmel die Grenze in Bezug auf das Potential für alle Beteiligten.

Nun, wieder wird das Knacken dieses Codes größtenteils durch Bildung und innovative Kommunikationsstrategien gelöst werden. Ich möchte Sie zu einem anderen Marktsegment befragen, das auch Bildungsanforderungen hat, und das sind die Regulierungsbehörden. Wie Sie wissen, haben wir hier in Massachusetts, wo ich wohne, gesehen, wie die Wertpapieraufsicht eine Untersuchung über das Geschäft mit strukturierten Produkten ankündigte. Nicht auf irgendwelchen Beschwerden beruhend, die nicht auf unzufriedenen Investoren basieren, sondern scheinbar nur, um etwas über das Geschäft zu erfahren. Wie sehen Sie das, und wie sehen Sie den Imperativ, wenn es Ihrer Ansicht nach dazu dient, Regulierungsbehörden zu schulen? Da strukturierte Produkte mehr Mainstream sind, ist es unvermeidlich, dass die Aufsichtsbehörden Nachholbedarf haben. Vielleicht bin ich in der Minderheit, wenn ich die Überprüfung durch die Aufsichtsbehörden begrüße. Die Verkaufspraktiken sind solide und alle Firmen folgen im Großen und Ganzen den FINRA-Richtlinien. Es ist Teil des unvermeidlichen Wachstums der Branche. Die Structured Products Association verbringt viel Zeit damit, mit den Aufsichtsbehörden zu interagieren, um sicherzustellen, dass sie wissen, wie sich ihr Markt entwickelt und wie er wächst, und wir sind mit den Verkaufspraktiken sehr vertraut. Es gab fast keine Kundenbeschwerden, keine Klagen zu strukturierten Produkten, keine regulatorischen Maßnahmen. Aber wir wollen nicht selbstgefällig darüber sein. Wir wollen vorausschauend sein.

Vakuumröhren hatten jahrelang ihre Verteidiger. Und immer noch unter Audiophilen.

Aber lassen Sie mich Ihnen eine Frage stellen, die persönlicher Natur ist. Und wenn ich dir einen Zauberstab geben könnte und du mit diesem Zauberstab wanderst, könntest du überhaupt zwei Veränderungen vornehmen - das ist die Kraft Gottes, die ich jetzt beschreibe - jede zwei Veränderungen in der Welt der Finanzen Was wäre das? Ich würde mir wünschen, dass die Welt hinsichtlich der Höhe der Gebühren gegenüber dem Wert des geförderten Instruments vollkommen transparent ist. Ich würde gerne die Finanzdienstleistungsbranche sehen - wir sprechen über das Ideal der besten Bemühungen für den Kunden, die treuhänderische Verantwortung gegenüber dem Kunden. Wir sehen strukturierte Produkte, die sich in diese Richtung bewegen. Ich würde es gerne sehen, dass die gesamte Finanzdienstleistungsbranche mehr von dem Wert der Investitionen und dem, was sie bringen, getrieben wird, als von Gebühren getrieben zu werden. Also mehr Transparenz und mehr Wert für die Anleger. Und ich möchte auch etwas weniger Verwirrung im Kanal sehen. Es gibt so viele Produkte, die angeboten werden, es werden mehr Investmentfonds angeboten als Aktien an der New Yorker Börse. Nicht wirklich mit einem Zauberstab für die Konsolidierung, sondern mit einer Art Vernunft im Kanal - um die Verwirrung der Anleger zu vermeiden.

Gute Antwort. Nächste persönliche Frage, Keith, wäre dies: Wenn Sie nicht der Gründer und Vorsitzende des Verbandes für Strukturierte Produkte wären, aber stattdessen einen anderen Beruf in irgendeinem anderen Bereich ausüben könnten, was würden Sie wählen? Einer meiner großen Erfahrungen bisher hat ein paar Romane veröffentlicht. Und ich habe das Feedback von denen bekommen, die das Buch gelesen haben - ich liebe es, mit jemandem weit weg kommunizieren zu können und diese Energie auf irgendeine Art zu dir zurückkommen zu lassen. Also würde ich wahrscheinlich in Erwägung ziehen, Vollzeit Schriftsteller zu sein, ich bin sehr glücklich, seit vier Jahren Vorsitzender der Vereinigung für Strukturierte Produkte zu sein, diese Gelegenheit zu haben und in der Lage zu sein, mit Regulatoren und Investoren zu kommunizieren, Berater und eine große Anzahl von Menschen, die ich sonst in meinem Leben nicht gehabt hätte. Das war ein Privileg und eine Ehre.

Gute Antwort. Ich habe Ihnen schon gesagt, wie sehr ich Schriftsteller im Allgemeinen bewundere, und zwei Romane zu veröffentlichen, ist wirklich etwas. Also meine Glückwünsche. Letzte Frage. Obwohl Sie weit vom Ruhestand entfernt sind, möchte ich, dass Sie sich Ihren eigenen Ruhestand in seiner idealisierten, perfekten Art und Weise vorstellen. Wo werden Sie sein und was werden Sie tun? Wir sind so konzentriert auf die Welt von Tag zu Tag, dass wir nicht den Luxus finden, oft tagträumen zu können von dem, was wir in 20 Jahren sein werden, geschweige denn einer oder in zwei Jahren. In meinem Ruhestand stelle ich mir vor, die Möglichkeit zu haben, die Welt in einer Weise zu bereisen, wie wir es uns in unseren Arbeitsjahren nicht einmal vorstellen können. Ich hätte tausend Plätze auf der Liste, aber ich würde auch Zeit mit meiner Familie verbringen und schreiben. Vielleicht schreibe ich mehr Vollzeit, schreibe Bücher, sowohl Belletristik als auch Sachbücher, und erforsche einfach den kreativen Prozess, den wir während unserer Karriere so oft unterdrücken müssen. Vielleicht hilft mir eine persönliche Investition in strukturierte Produkte, solche hohen Ziele zu erreichen. (Lacht.)

Keith, das sind großartige Antworten. Ich möchte dir so sehr dafür danken, dass du dir so viel Zeit für dieses Interview genommen hast, es war fantastisch. Ich kann es kaum erwarten, dass es veröffentlicht wird, und ich kann es kaum erwarten, es mit all unseren Lesern zu teilen. Das Vergnügen gehört mir, David. Danke für das Privileg der Teilnahme.

-

David Macchia betreibt Wealth2K, www.wealth2k.com, eine Finanzdienstleistungs-Medien- und Marketinggesellschaft, die sich auf das Ruhestandseinkommen konzentriert.

Mehr laden

Vorheriger Artikel

MIB: Lebensaktivität fällt

MIB: Lebensaktivität fällt

U.S. Lebensversicherer erhielten im Juni weniger Anträge auf individuelle Deckung als im Juni 2009, aber die Aktivitäten älterer Antragsteller waren viel stärker. Die MIB Group Inc., Braintree, Massachusetts, hat Daten veröffentlicht, die diese Feststellung in einer Analyse von Die Verwendung von MIB-Datenbanken durch nordamerikanische Lebensversicherer zur Überprüfung von Lebensversicherungsanträgen....

Nächster Artikel

Zurück in die Zukunft: Was uns die Boomers über Millennials erzählen können

Zurück in die Zukunft: Was uns die Boomers über Millennials erzählen können

Berater können eine Menge über Millennials von Boomern lernen. Älter werden ist kurios Phänomen. Zum Beispiel fällt es mir schwer, mich an das zu erinnern, was ich zum Mittagessen hatte, aber ich kann mich deutlich an eine Präsentation erinnern, die ich 1991 von Joe Nocera gehört habe. Leser der Finanzliteratur (jetzt gibt es ein Oxymoron) wird Nocera als Kolumnist für Die New York Times , Fortune Magazin und Bloomberg News, sowie der Autor zahlreicher Finanzbücher kennen....

Senden Sie Ihren Kommentar