Risikomanagement bei High Yield | Investment portfolio | 2018

Risikomanagement bei High Yield

Mehr High Yield, mehr MLPs, Mehr Superdividenden, mehr Rendite, mehr, mehr, mehr. In diesem Umfeld von historisch niedrigen Renditen und Baby-Boomern, die in den Ruhestand eintreten oder sich dem Ruhestand nähern, können Finanzberater ihren Kunden ein angemessenes Einkommensniveau sowie einen gewissen Kapitalerhalt bieten. Basierend auf den Wachstumsraten des Vermögens wenden sich die Berater zunehmend an High-Yield-, Master Limited Partnership (MLP) - und Senior-Loan-ETFs für ihre Kunden.

Während diese Arten von ETFs klare Vorteile bieten, stellen ihre Strategien auch neue und andere Risiken für Anleger dar das ist wichtig zu verstehen. MLPs haben allein in diesem Jahr ein Vermögenswachstum von fast 10 Milliarden US-Dollar verzeichnet. Zusätzlich zu den höheren Renditen, die MLPs geboten haben, hat ihr Hauptwert den Anlegern eine solide Gesamtrendite beschert. MLPs stellen zwei wichtige Risikofaktoren dar, die berücksichtigt werden müssen. Erstens wird die MLP-Volatilität nicht durch traditionelle Anleihefaktoren wie Laufzeit und Kreditwürdigkeit bestimmt. MLPs investieren in Energie und natürliche Ressourcen und werden stattdessen von Rohstoffmärkten und dem individuellen Investitionserfolg des MLP-Managers getrieben. Darüber hinaus werden MLPs in einer Vielzahl von rechtlichen Strukturen angeboten, darunter Exchange Traded Notes (ETNs), die zusätzliche Kreditrisiken für Kontrahenten bieten und eine weniger steuereffiziente Struktur bieten, sowie börsengehandelte Produkte (ETPs) mit besseren Steuervorteilen aber bieten Sie steuerlich unfreundlichen K-1s zu den neueren registrierten Investitionsfirma- (RIC) Strukturen an. RICs dürfen nicht mehr als 25% eines MLP besitzen, um ihren steuerbegünstigten "Pass-Through" -Status beizubehalten.

MLP-ETFs tragen daher eine hohe Steuerlast von etwa 30% auf Gewinne in der ETF. Um solche Steuerbelastungen auszugleichen, nutzen Sponsoren von MLP-ETFs, die RICs verwenden, Leverage, um das gleiche Einkommensniveau wie andere ETP-Versionen mit K-1s bereitzustellen. Wenn der MLP-Markt einen Ruck erlebt, könnte seinen Anlegern eine holprige Fahrt bevorstehen.

Senior-Kredit-ETFs waren sicherlich die letzten heißen Verkäufer auf dem Markt. Senior Loans haben in der Vergangenheit die Fähigkeit bewahrt, ein Umfeld mit steigenden Zinsen zu überstehen, da die zugrunde liegenden Kredite die Zinssätze, die normalerweise auf Libor basieren, anpassen. Senior Loans sind häufig besichert und werden in der Regel Kreditnehmern unterhalb des Investment-Grade-Niveaus zur Verfügung gestellt. Ihr höheres Risiko bietet höhere Renditen mit der Fähigkeit, die Zinssätze in einem eskalierenden Zinsumfeld anzupassen. Folglich kann diese Anlageklasse einen höheren Einkommensbedarf erzielen und als Absicherung gegen steigende Zinsen dienen. Ein zusätzliches Risiko für vorrangige Kredite besteht darin, dass kein elektronischer Clearing-Mechanismus zur Verfügung steht. Das bedeutet, dass die Abwicklung von zugrunde liegenden Krediten in einem ETF zwischen sieben und 21 Tagen dauern kann und in einigen Fällen sogar länger dauern kann. In einem normal funktionierenden Markt werden diese ETFs sehr effizient handeln, aber wenn ein Lehman-ähnliches Ereignis eintritt, könnte der Handel zu Preisherausforderungen führen, die nicht die Illiquidität der zugrunde liegenden Kredite, sondern die wahrgenommenen Kosten einer verzögerten Rückzahlung berücksichtigen würden Herausforderungen zur Absicherung der zugrunde liegenden Kredite.

Um es klar zu sagen, sowohl die MLP- als auch die Senior Loan ETF-Strategien bieten großartige Instrumente, um den Einkommensbedarf der Kunden zu steuern. In der Vergangenheit haben Berater bei der Verwaltung des Zinsrisikos eine geringere Duration, eine höhere Kreditqualität und eine breitere Diversifizierung der Anleihen verwendet. Angesichts innovativerer Optionen für heute verfügbares Einkommen müssen sich Berater bewusst sein, welche Risiken sie eingehen und wie sie dieses Risiko angemessen steuern können. Es wird erwartet, dass im ETF-Bereich mehr Innovationen bei den Produkten zu beobachten sein werden, die das Zinsänderungsrisiko steuern, einschließlich derjenigen, bei denen Zins-Zins-Streifen zum Einsatz kommen, die ein negatives Einkommen erzielen können. Mehr Wahlmöglichkeiten erfordern mehr Bildung, da Berater für die Kunden angemessene Einkommensinvestitionslösungen umsetzen.

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