Managed Futures haben ihr Mojo zurück | Investment portfolio | 2018

Managed Futures haben ihr Mojo zurück

Im Gegensatz zu Aktien hatten Managed Futures im Januar ein gutes Ergebnis. (Abbildung: 68 / Colin Anderson / Ocean / Corbis)

Matt Osborne, ein bekannter Experte für Managed Futures, wuchs in Neuseeland auf. Er hat diese lässige "Down Under" -Freundlichkeit, die wahrscheinlich erklärt, warum er die letzte Person ist, die sagt: "Ich habe es dir gesagt." Also muss ich es für ihn sagen.

Vor zwei Jahren , Osborne schrieb ein Weißbuch für Altegris Vorhersage bessere Zeiten für Managed Futures. Nach ihrer schlimmsten dreijährigen Performance in der Geschichte sagte er, Manager würden ihr Mojo zurückbekommen, wenn die Zentralbanken der Welt ihre getrennten Wege gehen würden. Mit der divergierenden Politik der Zentralbanken würden sich in Währungen, Rohstoffen und natürlich Zinssätzen wieder Trends abzeichnen.

" Ein grundlegender Grundsatz von Managed Futures ist, dass sie lediglich die Fortdauer von Trends in beiden Richtungen erfordern um möglicherweise starke Renditen zu erzielen ", bemerkte Osborne. Er schlug vor, dass Anleger, anstatt Geld abzuheben, erwägen sollten, der Strategie mehr Mittel zuzuweisen. Osborne nannte es richtig. Der Altegris 40 Index, der die 40 führenden Managed Futures Fonds abbildet, verzeichnete 2014 einen Gewinn von 15%.

Nach der starken Performance von Managed Futures im Januar habe ich mit Osborne eingecheckt, um seinen Ausblick zu bekommen. Erinnerungen sind in diesem Geschäft kurz, aber es ist schwer zu vergessen, dass der Januar für die Aktien einen schrecklichen Start hingelegt hat. Dies führte zu der schlimmsten 10-tägigen Eröffnung eines Jahres für den Dow seit 1897, laut CNN, der den Monat um 5.5% beendete . Managed Futures hingegen erzielten im Januar eine durchschnittliche Rendite von 3,48%. Ich wollte wissen, ob Osborne dachte, der Future-Januar-Lauf sei ein Glückstreffer oder eine Fortsetzung von 2014, insbesondere seit die Renditen 2015 im Wesentlichen flach waren.

"Ich denke, das Potenzial für Gewinne in Managed Futures besteht nun aus denselben drei Gründen zitiert im Jahr 2014, nur mehr, "sagte Osborne. "Die Zentralbankpolitik wird weiter auseinander gehen, die technischen Fortschritte werden sich verbessern, und die Fähigkeit, Rohstoffe auf der Basis von Fundamentaldaten zu analysieren, ist wieder von Bedeutung."

Da die Fed die Zinssätze in den USA behutsam anheben will, streben die Zentralbanken an. Sie haben auf quantitative Lockerung und sogar die bahnbrechende Taktik negativer Zinssätze zurückgegriffen (mehr über Negativzinsen und wie sie sich auf Kundenportfolios auswirken könnten, siehe Titelgeschichte dieses Monats) . Wie Mohamed El-Erian in seinem neuen Buch "Das einzige Spiel in der Stadt: Zentralbanken, Instabilität und Vermeidung des nächsten Zusammenbruchs" betont, würden die Zentralbanken, wenn ihnen die Waffen ausgingen, logischerweise die politisch beschlossene Fiskalpolitik für ihr nächstes Jahr in Betracht ziehen Handlung. Die politische Lähmung blockiert jedoch die Bewegung in diese Richtung. Was ist übrig? Währungsmanipulation.

"Die Währungen sind das Ventil für die Divergenz der Zentralbankpolitik", sagte Osborne, was bedeutet, dass wir eine neue Runde von Währungskriegen erwarten können. Wenn sich der Fokus auf Währungen verstärkt, werden Trends wiederkehren. Trends, so Osborne, sind der Sauerstoff im Blutstrom für so genannte Trendfolger, jene Manager, die sich auf komplexe Finanzmodelle und Computeralgorithmen stützen, um Bewegungen in Aktien, Anleihen, Rohstoffen und Währungen zu erkennen. Wir schätzen, dass die Trendfolger Ende 2015 etwa 75% der 327 Milliarden US-Dollar in Managed Futures verwaltet haben. Osborne ist der Ansicht, dass der sich verschärfende US-Dollar und die schwächeren Währungen in Kanada, Großbritannien, Australien und den aufstrebenden Volkswirtschaften wie Trend aussehen

Ein weiterer Aspekt von Managed Futures, der möglicherweise wieder erwacht, ist die Investition in Gold. Das gelbe Metall, das von John Maynard Keynes als "barbarisches Relikt" bezeichnet wird, könnte dank der negativen Zinsen eine zentrale Rolle in verwalteten Futures-Portfolios spielen.

"Gold hat einen positiven Carry im Vergleich zu negativen Zinsen", sagte Osborne. Mit anderen Worten, Anleger, die Gold halten, müssen keine Bank für Einlagenprivilegien bezahlen. Dies könnte zu einem längeren und tieferen Interesse an Gold führen, zusätzlich zu der Tatsache, dass es normalerweise als Inflationsschutz und sicherer Hafen wahrgenommen wird.

Ein wichtiger Aspekt des langfristigen Profils von Managed Futures ist die Erfolgsbilanz und die Fähigkeit, Gewinne in einer Vielzahl von Marktzyklen und insbesondere in Krisenzeiten zu erzielen. Lassen Sie uns sehen, was mit diesen Märkten passiert, da sich die Politik der Zentralbanken unterscheidet, die Volatilität hoch bleibt und die Trends wieder auftauchen.

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