Jeff Brown behandelt Tough Annuity-Fragen | Leben / krankenversicherung | 2018

Jeff Brown behandelt Tough Annuity-Fragen

Fotografie von Tom McKenzie

In den 15 Jahren seit Jeffrey Brown seinen Ph.D. In den Wirtschaftswissenschaften am MIT gehört er zu den produktivsten und einflussreichsten Forschern auf dem Gebiet der Ruhestandspolitik.

Um Jeff Browns Bedeutung als Wissenschaftler zu ermitteln, braucht man nur seine zahlreichen Forschungspreise und Publikationen in hochrangigen Fachzeitschriften aufzuführen oder vielleicht seine Ernennung durch Präsident Bush zum Beirat für soziale Sicherheit und Dienst als leitender Ökonom beim Rat der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses.

In seiner Freizeit Brown, der Finanzprofessor am College of Business in Illinois ist , ist es auch gelungen, das einflussreiche Journal of Pension Economics und Finance zu gründen, als Associate Director des Retirement Research Center am National Bureau of Economic Research zu fungieren und ein Fellow am TIAA-CREF Institut zu sein. Und in diesem Monat verleiht die Retirement Income Industry Association zusammen mit dem Medienpartner Research Magazine Brown die Auszeichnung für Leistungen in angewandter Ruhestandsforschung.

Mit anderen Worten, Brown hat in den letzten anderthalb Jahrzehnten einiges erreicht. Dafür gibt es einen guten Grund. Erstens ist er ein sehr kluger und hart arbeitender Forscher. Zweitens ist er ein großartiger Typ, mit dem man arbeiten kann. Wharton-Professor Olivia Mitchell nennt ihn einen "entzückenden Mitautor und wunderbaren Lehrer und Mentor". Die Liste der Ökonomen, die mit Brown gearbeitet haben, ist ein Who is Who der einflussreichsten Wissenschaftler dieser Generation.

Drittens und wahrscheinlich am wichtigsten, Er ist eine Politik Wonk. Er kann einfach nicht genug davon bekommen, Wirtschaftspolitik zu studieren, und er weiß genauso gut wie jeder andere, wie wichtig es ist, dass wir in den Vereinigten Staaten die Rentenpolitik richtig machen.

Annuitäten bekämpfen

Browns bekannteste und am meisten zitierte Arbeit ist auf Annuitäten. Annuitäten haben die Fähigkeit, die Phantasie des jungen Akademikers mit einem Interesse an der Wirtschaftspolitik einzufangen. Viele von uns betrachten die Ökonomie als eine Art von Religion - eine, an die wir glauben, basierend auf einem Glauben an die menschliche Rationalität, weil die Wirtschaftstheorie mit einem über Jahrzehnte von Wissenschaftlern verfeinerten Toolkit hervorragend erklärt, wie die Welt funktioniert. Leider können unsere wirtschaftlichen Instrumente nicht erklären, warum so wenige Amerikaner Renten kaufen.

Herauszufinden, warum Menschen keine Renten kaufen, ist ein verlockendes Thema für einen Politikabhängigen. Und die neue beitragsorientierte Ära trägt zur Dringlichkeit des Verständnisses bei, warum so viele Rentner keine Annuitäten kaufen. Die Baby-Boom-Generation ist die größte amerikanische Kohorte in der Geschichte und sie wird die erste sein, die den Ruhestand durch ein beitragsorientiertes Sparsystem finanziert. Wie sich diese Generation dazu entschließt, diese Vermögenswerte auszugeben, wird große Auswirkungen auf ihr eigenes Wohlergehen und auf die jüngeren Generationen haben, die sie im Alter unterstützen müssen.

Einer der wichtigsten Unterschiede zwischen Renten und geschützten Rentenkonten ist der Renten machen die Arbeitnehmer nicht zu entscheiden, ob sie zu rentalisieren. Renten nehmen einfach Altersvorsorge, investieren sie und wandeln die Investitionen in ein Lebenseinkommen um. Die meisten Arbeitnehmer, die eine Rente haben, mögen wirklich die Idee der lebenslangen Einkommenszahlungen und scheinen nicht viel zu interessieren, dass die Rente ihren Erben keinen Trostscheck schreiben wird, wenn sie früh im Ruhestand sterben. Viele dieser Arbeiter würden nicht einmal in Betracht ziehen, eine Rente mit ihren 401 (k) zu kaufen.

Wenn Sie Ihr eigenes Wohlergehen im Ruhestand mehr wertschätzen, als es wert ist, Ihren Kindern Geld zu geben, sollten Sie die Altersvorsorge in Geld umwandeln etwas, das wie eine Pension aussieht. Die traditionelle Wirtschaftstheorie sagt, dass die meisten Arbeiter Lebensrenten kaufen sollten. Sie bieten ein höheres Ausgabeniveau jedes Jahr und ein Rentner wird nie das Geld ausgehen. Browns frühestes Werk versuchte herauszufinden, warum so viele Amerikaner keine der Annuitäten kauften, die die Wirtschaftstheorie sagt, sie sollten wollen.

Browns erster akademischer Artikel (veröffentlicht in der renommierten American Economic Review - keine schlechte Erstveröffentlichung) untersuchte, ob Menschen keine Renten kaufen, weil sie zu teuer sind. Eines der guten Dinge an Renten ist, dass sie wie eine Gruppenrentenversicherung sind - alle Arbeiter, selbst die übergewichtigen Raucher, sind Teil des Rentenpools. Private Annuitäten schaffen ein nachteiliges Selektionsproblem, wo diejenigen, die am längsten leben, am meisten daran interessiert sind, ein Produkt zu kaufen, das ein Leben lang ein Einkommen auszahlt.

Brown und seine Co-Autoren fanden heraus, dass nachteilige Selektion die Renten teurer macht der durchschnittliche Arbeiter um etwa 10-15%. Aber selbst nach Berücksichtigung der bereits von der Sozialversicherung bereitgestellten Rente und der drohenden Inflation würden die Rentner immer noch einen erheblichen Teil ihrer Ersparnisse im Ruhestand optimal verpfänden. Das Rätsel der Unterverdienstzeit blieb bestehen.

Ein Großteil der Forschung von Brown untersuchte weiterhin mögliche Gründe, warum so wenige Amerikaner eine Annuität kaufen. Hat das System der Besteuerung von Renten Auswirkungen auf das Eigentum? In einem Artikel im National Tax Journal aus dem Jahr 1999> stellte er fest, dass das System der Besteuerung von Rentenzahlungen nicht ausreichend abschreckend ist, um niedrige Rentensätze zu erklären (obwohl dies ihn nicht daran hinderte, eine effizientere Besteuerungsmethode in der EU vorzuschlagen) Artikel). Liegt es daran, dass verheiratete Paare einen geringeren Anreiz haben zu versterben? In einem anderen Artikel fand Brown, dass sie es tun, aber sie wären immer noch besser dran, eine Annuität zu kaufen.

Nachdem er die theoretischen Gründe erforscht hatte, warum jemand vernünftigerweise keine Rente nach der Wirtschaftstheorie kaufen wollte, beschloss Brown, genauer hinzusehen bei Rentnern zu sehen, ob Wirtschaftsmodelle vorhersagen könnten, welche tatsächlich eine Annuität gekauft haben. Nach der Schätzung, wie viel Wert jeder Haushalt auf Annuzialisierung setzen sollte (zum Beispiel verheiratete Paare legen etwas weniger Wert auf eine Annuität), stellt es sich heraus, dass wirtschaftliche Faktoren, die Leute sie mehr wünschen lassen sollten, tatsächlich Nachfrage nach Annuitäten erhöhen. Eine Ausnahme ist, dass diejenigen, die sich stärker auf die Erteilung eines Vermächtnisses fühlen, nicht weniger wahrscheinlich zu versterben.

Wiegen Risiken

Renten bieten ein reibungsloses Einkommen im Ruhestand, aber manchmal ein Rentner Kosten sind nicht so glatt. Ein Grund, warum Renten in den USA so selten sind, sind die erheblichen Ausgabenrisiken, vor denen wir stehen - insbesondere das Risiko hoher Gesundheitskosten. Die Ausgabe von Geld für eine Annuität kann diese Vermögenswerte außer Reichweite bringen. In seinem zweiten Artikel, der in der American Economic Review (VRE) veröffentlicht wurde, finden Brown und seine Co-Autoren, dass die optimale Strategie darin besteht, einfach Versicherungen zum Schutz vor Gesundheitsrisiken einschließlich Langzeitpflegekosten zu kaufen und den Rest zu verputzen. Wenn die Fähigkeit, eine Marktversicherung zu kaufen, begrenzt ist, können Renten immer dem Halten von Geld auf einem Anlagekonto überlegen sein, wenn das Gesundheitsrisiko später im Leben auftritt, wenn 401 (k) Vermögen aufgebraucht sein könnte.

Brown schließt in seinem zweiten VRE Artikel dass es für das niedrige Niveau der Annualisierung eine Verhaltenserklärung geben muss, da er aus rationalen ökonomischen Gründen ausgeht, warum die Leute sie nicht kaufen. In seinem dritten VRE-Papier geht er der Möglichkeit nach, dass Rentner, die sich so sehr darauf konzentriert haben, ihre 401 (k) -Konten als eine Investition zu betrachten, es schwer haben werden, sie als Einkommensquelle zu betrachten.

In einem Experiment Brown und seine Co-Autoren fragen die Leute, wie viel ihres Altersvermögens sie in eine Annuität investieren würden (sie nennen es nicht eine Annuität; sie beschreiben nur, was das Produkt tut). Es stellt sich heraus, dass die Menschen wirklich wollen Annuitäten, wenn das Produkt in einem Einkommen Rahmen als $ 650 pro Monat für den Rest Ihres Lebens angeboten wird. Aber als es als eine Investition präsentiert wurde, die eine regelmäßige monatliche Rendite bietet, aber keine Zahlungen mehr leistet, wenn Sie sterben, haben die Menschen das Produkt nicht gemocht. Dies steht im Einklang mit einer späteren Studie, die zeigt, dass viele Menschen einen hohen Wert auf das Renteneinkommen legen, das sie von der Sozialversicherung bekommen - in vielen Fällen höher als der Betrag, den sie für eine private Rente zahlen würden.

Eine mögliche politische Lösung zur Erhöhung der Rentensätze ist es, Rentner in Richtung Rentenkauf zu drängen. Ein Beispiel könnte sein, eine Teilrente von 401 (k) Assets zu einer Standardoption bei Pensionierung oder in einem bestimmten Alter zu machen. Dies würde zu viel höheren Annuziationsraten bei Rentnern führen, aber einige haben sich darüber beschwert, dass das Verdrängen von Haushalten mit niedrigerem Einkommen, um mehr Annuitäten zu kaufen, schädlich sein kann, wenn sie nicht so lange leben wie andere Rentner. Brown findet, dass wohlhabendere Rentner zwar länger leben, Rentner mit niedrigeren Einkommen aber immer noch erheblich von der Verrentung profitieren würden und sicherlich besser dran wären, als wenn sie überhaupt nicht verdienten.

In einer kürzlich durchgeführten Studie mit MIT Professor Amy Finkelstein, Brown untersucht genauer, warum Menschen auch keine Pflegeversicherung abschließen. Ein vernünftiger Rentner sollte eine Leibrente und eine Versicherungspolice kaufen, die das Risiko unvorhergesehener Gesundheitsausgaben bündelt. Rentner kaufen nicht genug Annuitäten, und sie kaufen auch nicht so viele Pflegesätze wie sie sollten. Die Autoren schätzen den signifikanten Wert der Pflegeversicherung (insbesondere für Frauen) und weisen sogar auf einige Probleme in der Branche hin. In einer späteren Arbeit stellt Brown fest, dass viele keine Langzeitpflegeversicherung abschließen, weil sie ihren Versorgungsbedarf unterschätzen und sich auf Ersparnisse oder die Hilfe anderer verlassen, und auch weil sie Versicherungen nicht vertrauen oder glauben diese Abdeckung ist zu teuer.

Jeff Brown untersucht weiterhin Möglichkeiten, das Rentensystem mit definierten Beiträgen in den USA zu verbessern. Er ist einer der wenigen Akademiker, die aus Neugierde und einer Verpflichtung zur Schaffung einer besseren Wirtschaftspolitik produktiv bleiben nach Theorie und Beweis. Darüber hinaus war er als Mentor für viele andere Wissenschaftler auf dem Gebiet der Ruhestandsökonomie tätig. Sein Einfluss auf dieses Feld wird noch lange spürbar sein.

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