Wie Finanznachrichten es falsch machen | Investment portfolio | 2018

Wie Finanznachrichten es falsch machen

Wir alle wollen glauben, dass wir objektive, leidenschaftslose Beobachter der Welt im Allgemeinen sind. und dass wir in herausfordernden Zeiten rational handeln können. Leider sind wir mit kognitiven, sozialen und psychologischen Vorurteilen konfrontiert, die unsere Fähigkeit einschränken, durch eine zunehmend komplexe Welt zu navigieren. Das exponentielle Wachstum digitaler Informationen lässt uns kaum genug Zeit, um die Schlagzeilen zu lesen. Daher sind es diese Schlagzeilen, die unsere Weltanschauung zunehmend informieren und ausmalen.

Gegen Ende des letzten Jahres war die Frage, die sich jeder Anleger zu Gemüte führt, die drohende Fiskalklippe. Der Markt schien die Schlagzeilen zu ignorieren, die von Tag zu Tag gruseliger wurden. Eines Tages beim Mittagessen wurde ich (buchstäblich) von einer Reihe von Bekannten in die Enge getrieben. Sie waren sichtlich besorgt und wollten wissen, was sie mit der Fiskalklippe machen sollten. Was habe ich gedacht? Der Markt war verrückt - oder? Sollten sie alles verkaufen, Konserven und Munition kaufen und nach Idaho ziehen? Ich versuchte zu erklären, dass die apokalyptische Erzählung, die in ihren Köpfen lief, von Schlagzeilen bestimmt wurde, und dass diese Erzählung es unmöglich machte zu erkennen, dass es Hunderte von möglichen Ergebnissen gab - die wahrscheinlichsten waren wahrscheinlich weitaus freundlicher.

In letzter Zeit war ich mit engen Freunden zum Essen unterwegs. Es gab keine beunruhigenden Schlagzeilen in den Nachrichten, und seit Monaten hatte es keine mehr gegeben. Das Thema des Marktes entstand natürlich, weil meine Freunde Finanzplaner sind - und wir haben seit Jahren Ideen gehandelt. Sie fragten mich beiläufig, ob ich gehört hätte, warum der Markt aus war.

Als ich gerade diese Kolumne schrieb, machte ich, was ich für einen überzeugenden Fall hielt, warum niemand wirklich wissen konnte, warum der Markt auf dem Markt war Nieder. Es gab einen langen, unbequemen Moment, in dem sie mich nur anstarrten, als würden wir über die Waffenkontrolle reden und ich sagte: "Meine Linie im Sand ist Atomwaffen." Dann bekamen sie ihre Stimmen zurück "Das sagst du deinen Kunden nicht, oder?" "Hast du deine Sinne verloren?" "Natürlich können wir wissen, warum der Markt anstieg oder fiel - es ist jeden Tag in den Nachrichten." Da sie gute Freunde sind Sie gingen nicht zu weit in ihrer Verurteilung. Aber sie waren zuversichtlich in ihrem Glauben, dass ich derjenige mit Realitätsproblemen bin. Zwischen diesen beiden Anekdoten würde man meinen, dass der erste viel wichtiger war als der zweite. Das dramatische Thema der Schlagzeilen, die sehr reale wirtschaftliche Bedrohung und der emotionale Zustand meiner Freunde lassen es viel bedeutungsvoller erscheinen als das zweite. Aber wenn du das folgst, würdest du falsch sein. Die Implikationen der zweiten Geschichte sind viel wichtiger und viel gefährlicher, weil das Ergebnis eine Perversion des fundamentalen Verständnisses der Anleger darüber ist, was Märkte sind, wie sie funktionieren und wie sie letztlich investieren.

Schlagzeilenrisiko Schlagzeilen Meine Partner, auf die sich das Abendessen bezieht, sind so gewöhnlich, dass wir ihnen selten einen zweiten Gedanken machen:

Market Drops on Disappointing Jobs Report; Abkommen der europäischen Staats- und Regierungschefs fördert Marktsammlung; Märkte in Erwartung des Ergebnisses des 1. Quartals gemischt . Der Einfluss von jedem ist nahe bei Null. Aber mit der Zeit, den Tagen, Wochen, Monaten und Jahren, in denen sie gelesen werden, ist die Wirkung stark. Und während wir uns schwer daran erinnern würden, uns an irgendeinen bestimmten zu erinnern, erinnern wir uns - was Teil unserer Realität wird - dass irgendwas den Markt bewegte und dass etwas berichtet wurde. Dies gibt uns ein Gefühl von Komfort: dass es einen erkennbaren Grund dafür gibt, dass der Markt steigt oder fällt und dass Informationen bekannt werden können. Und was genau ist das

Markt , was auf und ab geht? Es ist kein Ort, es ist kein Wesen und es ist kein Ding . Der Markt ist ein Prozess (ein unglaublich nützlicher), der die täglichen Buy-and-Sell-Aktionen von Millionen von Anlegern einfach und genau aggregiert. Ich mag es, über den Markt als den größten Buchmacher der Welt nachzudenken: den Meister der Meister, der alle Informationen der Welt auf das Relevante und Ungelöste destillieren und dann alles schnell und effizient in Tausende von individuellen und relevanten Preisen abwerten kann. Wir bekommen nur die Ergebnisse zu sehen - unser Marktbuchmacher verrät nicht, welche Nachrichten er diskontiert oder was Investoren dazu treibt, zu kaufen oder zu verkaufen. Aber wir wollen es immer noch wissen.

Die Finanznachrichtenbranche ist auf ein ernstes und anspruchsvolles Publikum ausgerichtet. Die Integrität einer Publikation ist entscheidend für ihren Einfluss und ihre Beliebtheit. Die

New York Times , Bloomberg , Wall Street Journal , Reuters und die Financial Times repräsentieren den Journalismus bei am besten, um ihre Fakten sorgfältig zu prüfen, bevor sie an ihre Leserschaft berichten. Aber sie haben auch ein Publikum, das wissen möchte, warum sich der Markt bewegt. und sie müssten in einer Art selbstzerstörerischer Denkweise sein, um ihren Lesern nicht zu geben, was sie fordern. Die Reporter, die dieses tägliche "Bedürfnis zu wissen" erfüllen, haben Quellen, die zuverlässig, erfahren und verbunden sind. und wen sie regelmäßig kontaktieren, um einen Eindruck zu bekommen, welche wichtigen Nachrichten den Markt beeinflussen könnten. Aber wie ein Reporter mit mir in Verbindung steht, führen sie nicht jeden Tag eine umfassende "Investorenumfrage" durch; Keine Medienquelle könnte den für diese Art von Unternehmen erforderlichen Haushalt rechtfertigen. Es ist einfach eine fundierte Vermutung.

Deshalb können wir jeden Tag lesen, was der logische und leicht verständliche Grund für das Marktverhalten ist. Und wenn der Markt auf eine Art und Weise zu handeln scheint, die nicht leicht zu verstehen ist, werden Marktkommentatoren ihre Leser darüber informieren, dass es jetzt eine "Trennung" zwischen dem Markt und der Wirtschaft, dem Konsumentenvertrauen, den Unternehmensgewinnen gibt. Die implizite Nachricht ist, dass

eine Verbindung zwischen dem Markt und einigen ausgewählten Nachrichten sein sollte - ein völliger Widerspruch dazu, wie effizient Märkte funktionieren. Aber mit der Zeit haben das investierende Publikum und eine beträchtliche Anzahl von erfahrenen Fachleuten die Botschaft der täglichen Schlagzeilen verinnerlicht und das Ergebnis ist, dass diese "Wahrheit" jetzt angenommen und nicht in Frage gestellt wird. Realitätstest Tief verwurzelte Fehlwahrnehmungen werden täglich verstärkt und spielen mit kulturellen oder instinktiven Tendenzen - sind besonders destruktiv, weil sie den Realitätssinn eines Investors verfälschen; und innerhalb dieser alternativen Realität macht der Investor das, was er für rational hält.

Es gibt keine einfache Lösung dafür. Es ist ein riskantes Geschäft, zu sehr gegen populäre Überzeugungen vorzugehen (selbst wenn es sich um Wahnvorstellungen handelt). Glücklicherweise ist Investieren einer der wenigen Orte, an denen Fakten und Wahrheit wirklich wichtig sind, und deshalb müssen wir unsere Linie in den Sand ziehen. Die täglichen Schlagzeilen und die Fehleinschätzungen, die sie fördern, werden nicht in absehbarer Zeit verschwinden. Aber auch die unbestreitbaren Tatsachen, die objektive Realität bilden. Alles, was wir tun müssen, ist, sie als Führer zu benutzen, um unsere Entscheidungen und unsere Weltsicht regelmäßig zu informieren. Mit der Zeit werden unsere Kunden folgen.

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