Die Go-Go-Sixties | Vermögensverwaltung | 2018

Die Go-Go-Sixties

Für ein Jahrzehnt, das als "Go-Go-Jahre" der Wall Street in Erinnerung bleiben würde, begannen die 1960er Jahre auf eine vielversprechende Art und Weise. Der Dow Jones Industrial Average, der am 5. Januar 1960 ein Rekordhoch von 685,47 erreichte, rutschte bald wieder unter die Marke von 600 zurück.

1961 gab es eine Rallye, aber Anfang 1962 gab der Markt dieses und mehr zurück . Als ein Faktor wurde die Konfrontation von Präsident John F. Kennedy mit der Stahlindustrie gegenüber Preissteigerungen genannt. Außerdem führte die Securities and Exchange Commission einige hochkarätige Untersuchungen durch und es gab eine Krise in einem weit entfernten Land namens Laos.

Ein Witz machte die Runde: JFK versucht, einen Geschäftsmann über die Wirtschaft zu beruhigen, indem er sagt: "Dinge gut aussehen. Wenn ich nicht Präsident wäre, würde ich selbst Aktien kaufen. "Der Geschäftsmann antwortet:" Wenn Sie nicht Präsident wären, würde ich auch."

Der Dow fiel am 26. Juni 1962 auf 535,76 wäre sein Tiefpunkt für das Jahrzehnt. Die Aktien für die nächsten Jahre würden sich in einer fast konstanten Aufwärtsbewegung befinden. Und die Wall Street, die einst als schwerfällig galt, würde einen euphorischen Pop-Kultur-Look annehmen, komplett mit "Glamour-Aktien", "Revolverhelden", Fondsmanagern und "Go-Go" -Fonds.

Ende 1963 wurde der Dow Es war über 750. Ein Jahr später war es fast 900. Der Markt fiel Mitte 1965, nahm aber wieder zu. Zweimal im Frühjahr 1966 durchbrach der industrielle Durchschnitt im Intraday-Handel die legendäre 1.000-Marke. Steigende Aktienkurse wurden von einem schnell wachsenden Volumen begleitet. An der New Yorker Börse bedeutete ein geschäftiger Tag 1960 ungefähr 4 Millionen gehandelte Aktien; bis 1966 bedeutete es rund 10 Millionen Aktien.

Technologieaktien erfreuten sich einer neuen Beliebtheit, wobei heißes Geld hinter Polaroid, Telex, Control Data, Teledyne, Texas Instruments, University Computing und Itek herjagte. Ein futuristisch klingender Name war ein großer Pluspunkt; Xerox existierte seit 1906 als Haloid Company, aber das Interesse der Anleger wurde durch den schlanken neuen Spitznamen geweckt (der tatsächlich von den alten griechischen Wörtern für "trocken" und "schriftlich" abgeleitet wurde).

Die Fonds wuchsen schnell, mit Vermögenswerten unter Das Management stieg von rund 17 Milliarden Dollar im Jahr 1960 auf etwa 50 Milliarden Dollar am Ende des Jahrzehnts, und Dutzende neuer Fonds drängten sich jedes Jahr in das Feld. Die Industrie in den fünfziger Jahren hatte einen ziemlich konservativen und leicht langweiligen Ruf, aber ihre Spieler waren nun zunehmend daran interessiert, einer neu aufmerksamen Öffentlichkeit die Aussicht auf aggressives Wachstum zu bieten In den 1960er Jahren kam es immer häufiger zu Ausschüssen, da die Aufgabe den einzelnen Managern übertragen wurde. Und in einer noch radikaleren Abkehr wurden einige dieser Personen tatsächlich berühmt.

Eine zentrale Figur in diesem Rampenlicht war Gerald Tsai Jr., der sich Anfang der 60er Jahre als Portfoliomanager bei Fidelity einen Namen machte. Bekannt für seine kurzfristigen Investitionen und schnellen Portfolioumschlag, gründete Tsai 1965 seine eigene Firma und sein Manhattan Fund brachte eine riesige Menge an Anlegergeldern ein. Die Aktien bewegten sich oft basierend auf dem, was Tsai kaufte oder kaufen sollte, und sowohl Profis als auch Amateure ahmten seinen In- und Out-Trading-Stil nach. Die Begeisterung ging zurück, als Tsais Portfolios einige Jahre später nach Süden gingen.

Zu ​​den anderen Fondsstars gehörten auch drei Männer namens Fred. Fred Carr erzielte 1967 eine Rendite von 116 Prozent für seinen Enterprise Fund; es würde in späteren Jahren große Verluste sehen. Fred Mates leitete den hochfliegenden Mates Investment Fund, geriet jedoch in Schwierigkeiten, als die SEC den Handel mit einer seiner wichtigsten Positionen, Omega Equities, einstellte; später leitete er eine Singlebar. Nicht alle gefeierten Manager waren jedoch ein Strohfeuer. Fred Alger, der 1964 seine eigene Firma gründete, etablierte eine langjährige Präsenz in der Fondsbranche.

Nicht nur Fondsjockeys schwärmten von der Wall Street. Auch die Kapitäne der Konglomerate nahmen eine übergroße Aura an. James J. Ling baute die Ling-Temco-Vought Corporation (LTV) auf, deren Interessen von Raketen über Autoverleih bis hin zu Golfausrüstung reichten. International Telephone & Telegraph, zunehmend bekannt als ITT, wurde von CEO Harold Geneen in Hotels, Immobilien und mehr geführt. Gulf & Western kaufte unter Charles Bluhdorn alles von Zuckerplantagen bis hin zu "Star Trek."

Niedrige Zinsen trugen dazu bei, den Konglomeratwahnsinn zu beflügeln, da Unternehmen billige Finanzierungen erhalten konnten, um andere Unternehmen aufzukaufen. Die Bullenschwünge des Aktienmarktes gegen Ende des Jahrzehnts begünstigten auch die Konglomeration, die zeitlich befristete Übernahmen erlaubte, wenn die Aktien des Unternehmens unterbewertet waren. Aber gegen Ende der 60er Jahre ebbte die Affinität der Wall Street zu Konglomeraten ab, und es gab Beweise dafür, dass die fusionierten Giganten nicht besser waren als ihre eigenen Teile.

MinirockmarktDie Aktienkurse und -säume stiegen in den 1960er Jahren es gab eine Art von Verbindung zwischen den beiden wurde Hypothese aufgestellt. Im Mai 1967 schickte die Maklerfirma Harris Upham ein Rundschreiben, in dem es heißt: "Seit einiger Zeit besteht in der Wall Street der Verdacht, dass sich die Börse und die Saumränder von Damen in die gleiche Richtung bewegen."

Die Firma dann präsentierte Forschungsergebnisse, die nahelegen, dass es tatsächlich eine Korrelation gab. "Von den Tagen der Straßenröcke im Jahr 1897 bis zu den Tagen von Twiggy im Jahr 1967", war der Markt um 2.100 Prozent gestiegen, berichtete der Newsletter und schloss: "Vielleicht sollten wir besser auf die Planung in Paris hören."

Es gab noch nie einen so großen Konsens darüber, wie ernst diese Hypothese genommen werden sollte. Aber auf jeden Fall konnten die Saumlinien nur so weit nach oben gehen, und in den späten 60er Jahren begann das auch für Aktienwerte zu gelten.

Der Dow schloss am 9. Februar 1966 bei 995,15. Das wäre sein Höhepunkt für die 1960er Jahre, obwohl der Index einen weiteren Swing in der Nähe der vierstelligen Linie mit einem Ende von 985,21 am 3. Dezember 1968. Die Stimmung der Anleger wurde allmählich sauer, als die politische und wirtschaftliche Situation der Nation immer unruhiger wurde. Die Vereinigten Staaten führten Krieg in Vietnam. Dies und die Great-Society-Programme, die von Präsident Lyndon B. Johnson angepriesen wurden, sorgten für eine zunehmende Belastung der Wirtschaft. Die Inflation entwickelte sich zu einem Problem.

Die Unruhen nahmen zu, in den Innenstädten und auf den Universitätsgeländen. Im August 1967 tauchten einige dieser Turbulenzen auf dem Besucherbalkon der New Yorker Börse auf, als Yippies, angeführt von Abbie Hoffman und Jerry Rubin, die Plattform nutzten, um die Gier und den Vietnamkrieg anzuprangern, und dann einen Haufen Dollarnoten auf ihn warfen der Börsenparkett. (Siehe Seitenleiste "Yippies an der Wall Street".)

Aber die Wall Street hatte ihre eigenen Probleme. Da die Handelsvolumina weiter stiegen, sah sich die Wertpapierbranche mit einer wachsenden Papierkrisenkrise konfrontiert. Aktienzertifikate und Schecks wechselten physisch die Hände in einem beispiellosen Ausmaß, und Büroangestellte in den Hinterzimmern wurden überwältigt. Die Börsen versuchten, sich von zu untergraben, begannen, kürzere Handelszeiten zu halten, und schlossen sogar mittwochs. Eine Maklerfirma, Pickard & Company, war so überlastet, dass sie nicht mehr funktionierte.

Das Problem wurde nach und nach durch automatisierte Systeme und Buchhaltungsverfahren gelöst, die keine physische Übertragung von Zertifikaten erforderten. Aber es war kein Spaß, solange es dauerte.

Nicht so groovigAls der Go-Go-Markt verblasste, blieb ein Kater von rechtlichen und regulatorischen Kopfschmerzen. Die SEC und die Gerichte gingen im traditionell trüben Bereich des Insiderhandels härter vor. Maklerkommissionen und Fondsgebühren wurden von Regierungsbeamten immer stärker auf den Prüfstand gestellt. Aktionärsrechtsklagen entwickelten sich zu einem beliebten Zeitvertreib.

Der Markt hatte vor den Wahlen von 1968 einige Monate lang eine rapide steigende Tendenz und stieg nach Richard Nixons Präsidentschaftswahlen noch einige Wochen weiter. Dieser Anstieg wurde teilweise auf Erwartungen zurückgeführt, dass die Nixon-Regierung den Einfluss der Bundesregierung auf die Wertpapierregulierung verringern würde. Und tatsächlich, Nixon hat Manuel Cohen, den Aktivisten-Vorsitzenden der SEC, durch den konservativeren Hamer H. Budge ersetzt.

Aber der Überschwang der Go-Go-Jahre war zu diesem Zeitpunkt eine aufgebrachte Kraft. Der Markt bewegte sich im Laufe des Jahres 1969 ziemlich stetig abwärts. Als die Männer Ende Juli auf dem Mond gingen, schwebte der Dow in der Nähe der 800er Linie.

Im selben Jahr gab es eine beträchtliche Dramatik über einen Deal, der nie zustande kam. Saul P. Steinberg, Leiter der Computer-Leasing-Firma Leasco, diversifizierte sich in Finanzen; 1968 hatte er Leasco-Aktien verwendet, um die alte Firma Reliance Insurance zu übernehmen. Jetzt bereitete er den Grundstein für die Übernahme eines noch prestigeträchtigeren Ziels, der Chemical Bank. Chemical jedoch kämpfte hart zurück und drängte andere Finanzinstitutionen, sich dem Deal zu widersetzen und in Washington die politischen Fäden zu ziehen.

Steinberg erhielt sogar einen Anruf von Präsident Nixon und drängte ihn, die Übernahme nicht weiter zu verfolgen. Steinberg ließ die Anstrengung fallen und sagte berühmt: "Ich wusste immer, dass es ein Establishment gibt. Ich habe immer gedacht, dass ich Teil davon bin."

Als sich die 1960er Jahre dem Ende näherten, nahm auch der lange Schwung des Wirtschaftswachstums, der Anfang des Jahrzehnts begonnen hatte, zu. Die Unternehmensgewinne schwächten sich, und der Sumpf in Vietnam schien wahrscheinlich noch höhere Staatsausgaben zu bringen. Die Inflation, die auf dem Höhepunkt des Go-Go-Booms knapp unter 2 Prozent gelegen hatte, bewegte sich nun in der Nähe von 6 Prozent.

In diesem Umfeld sahen Aktien nicht mehr so ​​gut aus, und viele Anleger zogen aus den Investmentfonds, die sie vor ein paar Jahren geschnappt hatten. Ein Bärenmarkt hatte begonnen, einer, der weiter in das neue Jahrzehnt hineinknurren würde.

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Am 24. August 1967 kam eine Gruppe von etwa einem Dutzend junger Männer und Frauen an die New Yorker Börse. Sie waren Yippies oder Mitglieder der Youth International Party. Sie hatten vorausgesagt und um eine Tour gebeten, aber ihr eigentlicher Zweck war, etwas "politisches Theater" zu spielen, ihren Stil von kreativ anstößigem Protest und Konfrontation.

Die Gruppe umfasste Abbie Hoffman und Jerry Rubin, radikale Aktivisten, die zunehmend werden sollten bekannt als das Jahrzehnt dauerte. Die Wärter hüteten sich vor den schäbigen Besuchern, erlaubten ihnen aber in die Besuchergalerie mit der Warnung, dass keine Demonstrationen erlaubt sein würden.

Aber die Yippies, sobald sie das Börsenparkett überblickten, läuteten lauthals gegen Kapitalismus und die Vietnamkrieg. Unten gab es Applaus von Bodenhändlern, die mitfühlend oder einfach amüsiert waren. Dann ließen die Yippies, die den "Tod der Gier" verkündeten, einige Dollarnoten auf den Boden schweben. Wie viel Geld involviert war, ist ungewiss, aber es gab einen kurzen Aufruhr, bis der Handel wieder aufgenommen wurde.

Laut Vincent J. Cannato in seinem Buch The Ungovernable City aus dem Jahr 2001 stellte die Administration des liberalen republikanischen Oberbürgermeisters John Lindsay den Yippies ruhig Subventionen zur Verfügung um diese Zeit. Es ist also möglich, dass die Steuergelder auf den Boden fielen.

Die Yippies entwickelten sich zu anderen Stunts, darunter "das Pentagon schweben" und Unruhen auf dem Kongress der Demokratischen Partei von 1968 in Chicago. Wie dem auch sei, sie behielten ihren einheitlich feindseligen Zugang zum Kapitalismus nicht bei. In den 1980er Jahren wurde Rubin Unternehmer und Unternehmer, und er arbeitete sogar eine Zeitlang bei der Brokerfirma von John Muir & Company.

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Die "Historical Research" des nächsten Monats wird ungefähr in den 1970ern sein. Leser mit Anekdoten oder Anregungen zu diesem Jahrzehnt werden gebeten, an ksilber@highlinemedia.com zu schreiben. Die Namen der Korrespondenten werden in dem Artikel nicht ohne ausdrückliche Genehmigung verwendet.

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Kenneth Silber ist leitender Redakteur bei Research. Seine Arbeiten über Wissenschaft, Wirtschaft und Geschichte sind in einer Vielzahl von Publikationen erschienen, darunter das Wall Street Journal

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