Das ERISA Mystery

Viele Berater haben immer noch Schwierigkeiten, alles zu verstehen, was von ERISA abgedeckt wird.

Ich rate vielen Klienten die USA in Bezug auf das Employee Retirement Income Security Act (ERISA). Viele unserer Kunden engagieren sich als diskretionäre Anlageverwalter für Pensionspläne oder als Berater für selbstgesteuerte 401 (k) -Pläne. Zwei gemeinsame Themen bleiben bestehen: Verwirrung und zeitweise Nichteinhaltung geltender Gesetze und Regeln.

Das Arbeitsministerium führt (in wesentlich geringerem Maße) Überprüfungen von Plänen und Beratern durch, um die Einhaltung von ERISA zu überprüfen, und die SEC wird Erledigen Sie routinemäßig ERISA-Verpflichtungen während regulatorischer Prüfungen, einschließlich solcher Fragen wie Kleben, Stimmrechtsvertretung, Gebührenausgleich (selbstgesteuerte Pläne), Umsatzbeteiligung, Konfliktoffenlegung, Verwahrung und ob die Vermögenswerte des Plans als zu verwaltendes Vermögen auf ihrem ADV-Teil gezählt werden können 1.

Ich bemühe mich immer, das Wissen unserer Kunden in Bezug auf ERISA-Engagements, einschließlich Engagementbeschränkungen, zu verbessern (insbesondere in einem selbstgesteuerten Plan, bei dem der Berater in der Regel als Berater für den Plan dient). Allzu oft sind die Vereinbarungen, die ich sehe, ein Desaster. Sie spiegeln wenig oder kein Verständnis für ERISA-Fragen wider.

ERISA ist ein äußerst komplexes Bundesgesetz, das 401 (k) -Pläne im privaten Sektor regelt. Es bleibt ein ungelöstes Problem für Berater, die Beratungs- und Anlagedienstleistungen für 401 (k) -Pläne anbieten, ob sie eine zusätzliche Gebühr für die Bereitstellung von Modellzuweisungsdiensten für 401 (k) -Plan-Teilnehmer erheben können. Für registrierte Anlageberater (RIAs), um dieses Problem besser zu verstehen, müssen sie sich bestimmter Begriffe und Definitionen unter ERISA bewusst sein.

Section 3 (14) von ERISA definiert eine "Partei im Interesse" als "Treuhänder (einschließlich, aber nicht beschränkt auf einen Administrator, leitenden Angestellten, Treuhänder oder Treuhänder), Rechtsberater oder Mitarbeiter "eines Plans" und "eine Person, die Dienstleistungen für einen solchen Plan erbringt."

§ 3 (21) ERISA definiert einen "Treuhänder" als Person wer die Ermessensbefugnis oder die Kontrolle über die Verwaltung eines Plans oder seines Vermögens ausübt oder Beratung für die Entschädigung anbietet.

§ 406 (a) verbietet bestimmte Transaktionen zwischen einer interessierten Partei und dem Plan. Insbesondere untersagt § 406 (a) einem Treuhänder eines Plans, den Plan zur Übertragung von Vermögenswerten an oder zugunsten einer Partei von Interesse zu veranlassen. Darüber hinaus verbietet Abschnitt 406 (b) bestimmte Transaktionen zwischen dem Plan und einem Treuhänder. Abschnitt 406 (b) verbietet es einem Treuhänder, "in eigenem Interesse oder für eigene Rechnung mit dem Vermögen des Plans zu handeln" oder "in einer Transaktion mit dem Plan im Auftrag einer Partei (oder einer Partei) zu handeln, deren Interessen sind die Interessen des Plans oder seiner Teilnehmer oder Nutznießer beeinträchtigen.

Die Abschnitte 406 (a) und 406 (b) werden gemeinhin als das Verbot des Eigenhandels bzw. das Verbot von Interessenkonflikten bezeichnet. Zusammen verursachen sie viel Angst für Anlageberater, die Beratungsleistungen zur Planung von Sponsoren anbieten. Insbesondere können Investment-Manager, die Modell-Zuweisungen an Plan-Teilnehmer für eine zusätzliche Gebühr bereitstellen, ein Risiko eingehen, indem sie diese Art von Vereinbarung eingehen. Während diese Angelegenheiten noch nicht verhandelt wurden, warnen wir unsere Kunden regelmäßig, ihre Beziehungen zu Plansponsoren zu strukturieren und Teilnehmer auf konservative Weise zu planen.

Beispielsweise fragen Berater regelmäßig, ob sie Rollover für 401 (k) -Plan-Teilnehmer durchführen dürfen wo der Berater als Treuhänder für den Plan dient. In einem Gutachten stellte der DOL fest, dass, wenn "ein Treuhänder die Kontrolle über das Planvermögen ausübt [und] einen Teilnehmer oder Begünstigten veranlasst, eine Ausschüttung vorzunehmen und dann den Erlös in ein vom Treuhänder verwaltetes IRA-Konto zu investieren, der Treuhänder kann das Planvermögen in seinem eigenen Interesse unter Verletzung der [Verbotsgeschäftsregel] ERISA § 406 (b) (1) verwenden."

Analog dazu könnte der DOL den gleichen Ansatz mit Beratern verfolgen, die den Teilnehmern eine zusätzliche Gebühr für die Investition in ein Modell-Zuteilungsprogramm berechnen. Der Berater könnte so angesehen werden, als würde er Planvermögen in seinem eigenen Interesse verwenden. Daher versuchen wir, die Chancen oder die Wahrscheinlichkeit zu begrenzen, dass das DOL eine Aktivität unserer Kunden als gegen das Gesetz verstoßend empfinden würde.

Ich befürworte zwar keine nicht-stufigen Gebühren, wenn ein Berater doppelte Gebühren berechnet zur Beratung und Modellzuweisung muss er diese Gebühren dem Sponsor und dem Teilnehmer bekannt geben und alle Parteien auf die Entschädigungsbedingungen und entsprechende Interessenkonflikte aufmerksam machen.

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