Bilanzstruktur | Pensionierung | 2018

Bilanzstruktur

Bei einigen Fragen wird der Unterschied zwischen einer Anlage in eine Kumulierung und einer Anlage in das Renteneinkommen in den Mittelpunkt gerückt. Eine Schlüsselfrage ist zum Beispiel:

Sollten Anleger mit unzureichendem, potenziellem Ruhestandseinkommen aus ihrem Finanzkapital mehr ihrer Vermögenswerte riskanten Anlagen aussetzen?

Um diese Frage zu untersuchen, werfen wir einen Blick auf die Bilanz des Privatanlegers.

InvestorenbilanzDie dreijährige Umfrage der Federal Reserve Board of Consumer Finance (SCF) dient der Messung des Wohlstands auf der Grundlage landesweiter statistischer Daten. Die gute Nachricht ist, dass diese Daten von Arthur B. Kennickell in einem vom Federal Reserve Board veröffentlichten Bericht vom September 2003 mit dem Titel "A Rolling Tide: Veränderungen in der Verteilung des Reichtums in den USA, 1989-2001" ausführlich analysiert wurden. Die schlechte Nachricht ist, dass, bis eine neue Studie veröffentlicht wird, um diese besondere Sicht auf die Daten zu aktualisieren, wir uns auf 2001 Daten für die "Beträge und Anteile von Reinvermögen und Komponenten nach Netto-Wert-Gruppen verteilt."

Um den größtmöglichen Nutzen aus den Informationen zu ziehen, teilen die Analysten die Daten in Perzentilklassen ein: Basierend auf den Daten von 2001 stellt die unterste 50-Prozent-Klasse etwa 53 Millionen amerikanische Familien dar. Die nächsten 40 Prozent repräsentieren etwa 43 Millionen Familien. Kumulativ haben wir nun 90 Prozent der amerikanischen Familien betrachtet, die nächsten 5 Prozent stellen ungefähr 5 Millionen Familien dar. Die nächsten 4 Prozent stellen ungefähr 4 Millionen Familien dar. An dieser Stelle haben wir 99 Prozent der Familien betrachtet 1 Prozent nt stellt ungefähr 1 Million Familien dar.

Tabelle 1 zeigt die Bilanzdaten mit diesen Perzentilklassen als Spalten an.

Während diese Daten alt sind und wir eifrig auf ein Update warten, können wir deutlich die Gefahr der Verwendung eines einzigen sehen Durchschnitt über alle Anlegerklassen.

Wie in der Tabelle gezeigt, ist das primäre Vermögen der unteren 90 Prozent der Familien (Stand 2001) das Wohneigentum. Dies trägt dazu bei, die Bedeutung und den potenziellen Zielmarkt für umgekehrte Hypotheken zu relativieren. Im Gegensatz dazu ist der primäre Vermögenswert der nächsten 9 Prozent der Familien die Aktienbesitz- und Rentenkonten. Für die oberen 1 Prozent ist der wichtigste Vermögenswert eng gehaltene Unternehmen, gefolgt von Aktienbesitz.

Dies liefert auch wertvolle Einsichten darüber, warum manche Familien so viel reicher sind als andere. Viele Familien, in jeder Klammer, kaufen ein Haus; Nur 10 Prozent der Familien erhöhen ihre Aktien- und Rentenkonten-Investitionen, um den Wert ihres Hauses zu übersteigen, und nur 1 Prozent der Familien gründen erfolgreiche Unternehmen, die ihr Nettovermögen stark vermehren. Man könnte sagen, dass die wichtigsten Schritte zur Erzielung von Wohlstand darin bestehen, einen Arbeitsplatz zu finden, Häuser zu kaufen, Rentenkonten zu eröffnen, in finanzielle Vermögenswerte zu investieren und erfolgreiche Unternehmen zu gründen.

Wir können unsere Aufmerksamkeit von Vermögenswerten und auf Verbindlichkeiten lenken dass die unteren 50 Prozent der Familien die höchste Schuldenlast mit einem Verschuldungsgrad von 56 Prozent im Jahr 2001 haben.

Diese Schuldenquote sinkt schnell, bis sie für das obere 1 Prozent der Familien fast verschwindet (2 Prozent). Es ist wichtig zu beachten, dass diese Schuldendaten keine Verbindlichkeiten auf Unternehmensebene enthalten, die sich aus dem Besitz von eng gehaltenen sowie öffentlichen Aktiengeschäften ergeben. Dies ist eine Form der indirekten Hebelwirkung für die höheren Klammern.

Ben Williams, Chief Technology Officer bei Retirement Engineering, merkt ebenfalls an, dass die Daten nicht normalisiert oder nach Alter aufgeschlüsselt sind. Dies ist wichtig, wenn man bedenkt, dass das Nettovermögen im Ruhestand am meisten von der Perspektive des Renteneinkommens ausgeht. Es ist möglich, dass das Durchschnittsalter mit Wohlstandsklammern zunimmt. Infolgedessen dürfte die Verschuldungsquote sinken, da Bildungskredite, Hypotheken und ähnliche Formen von Schulden zurückgezahlt werden.

Die sich ergebenden Nettovermögenswerte in Tabelle 3 können nun mit dem aktuellen Familieneinkommen verglichen werden.

Diese Nettovermögenswerte können auch in das voraussichtliche Renteneinkommen umgerechnet werden, wobei in erster Näherung eine Auszahlungsquote von 4% erreicht wird

Potenzielles RuhestandseinkommenDiese Auszahlungsquote ist eine grobe Schätzung, da die Reinvermögenswerte nicht finanzielle Vermögenswerte enthalten und mit Skepsis zu behandeln sind. Es ist jedoch sinnvoll, sie zu verwenden, da wir versuchen zu verstehen, was mit allen verfügbaren Einkommensmöglichkeiten, einschließlich umgekehrter Hypotheken, erreicht werden könnte.

Vergleicht man diese Ergebnisse mit dem Durchschnittseinkommen dieser fünf Perzentilklassen, zeigt Tabelle 4 Folgendes Ergebnisse.

Diese Daten deuten darauf hin, dass alle Perzentilklassen im Durchschnitt einen Einkommensrückgang sehen würden, wenn sie versuchen würden, von ihren Vermögenswerten allein mit einer Auszahlungsquote von 4 Prozent zu leben. Diese Ersatzquoten sind niedriger als die traditionellen 70 bis 80 Prozent, die in der traditionellen Finanzplanung verwendet werden.

Jetzt, da wir sehen, dass viele und vielleicht die meisten Anleger nicht über die Vermögenswerte verfügen, um ihre Renteneinkommenserwartungen und -schulden zu decken, kommen wir zurück zu unserer Ausgangsfrage: Sollten Anleger mit ungenügendem, potenziellem Ruhestandseinkommen aus ihrem Finanzvermögen mehr ihrer Vermögenswerte riskanten Anlagen aussetzen?

Umfassendes Risikomanagement Wie Grafik 1 in Form einer persönlichen Bilanz zusammenfasst und das eigene Finanzkapital mehr aussetzt Risiko (höhere Diskontsätze) reduzieren nicht automatisch den diskontierten Wert der Verbindlichkeiten.

Professor Zvi Bodie von der Universität Boston betont, dass dieses Thema für den Pensionsanleger wichtig ist, aber selten verstanden wird. (Diese Frage ist auch Gegenstand einer Debatte in institutionellen Kreisen. Die Antwort für die institutionelle Seite des Unternehmens kann jedoch für die Einzelhandels-Seite des Unternehmens dieselbe sein oder auch nicht, und wir versuchen nur, die Fragen für den Einzelhandel zu beantworten Anleger in diesem Artikel.)

Wenn Sie sich diese Grafik anschauen, fallen Ihnen andere Fragen ein: Würde es ein Privatanleger für sinnvoll halten, die erwartete Rendite seiner Finanzanlage zu verwenden, um die Verbindlichkeit zu diskontieren? Was sind die Konsequenzen, wenn die Renditeerwartungen nicht erfüllt werden? Wer zahlt für die implizite Put (Ausgleich des niedrigeren Vermögenswertes angesichts der höheren Haftung), wenn die Renditeerwartungen nicht erfüllt sind?

Diese Daten und diese Fragen unterstützen die in früheren Artikeln diskutierten und in Chart zusammengefassten Ergebnisse 2.

Die Logik, einen verlässlichen Ruhestandseinkommensstrom zu generieren (im Gegensatz zur Logik der Total-Return-Maximierung), kann dazu führen, dass sich die Finanzindustrie von der Konzentration auf die Anlage von Risikoaktiva abwendet. Stattdessen könnte es die Finanzindustrie dazu verlagern, das Kapital des Anlegers auf Risiko-Management-Techniken zu konzentrieren, darunter: o riskante Anlagen (traditionelle und nicht-traditionelle Anlagen) o Versicherungen (Annuitäten, Gesundheit, Langlebigkeit usw.) o Veränderung der Exposition ( Absicherungen, Optionen, Derivate usw.) und o einwandfreie risikofreie Vermögenswerte (auf die Dauer abgestimmte TIPS, etc.)

Denken Sie darüber nach: Ordnen Sie die finanziellen Vermögenswerte Ihrer auf den Ruhestand fokussierten Kunden risikobehafteten Anlagen zu oder sind sie Sie diversifizieren ihr Kapitalrisiko unter den Risikomanagementtechniken?

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Francois Gadenne ist Chairman und Executive Director der Retirement Income Industry Association in Boston; siehe www.riia-usa.org.

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