2009 ETF Advisor Hall of Fame: Pioniere im Portfoliomanagement

Wir freuen uns, Ihnen die dritte ETF Hall of Fame des Research Magazins vorzustellen. Willkommen!

Es ist keine Frage, dass börsengehandelte Fonds die Investmentwelt revolutionieren. Ihre Verbreitung ist unaufhaltbar, ihre Macht unbestreitbar; oft sind sie unschlagbar.

Die Praktiker, die wir in diesem Jahr ehren - Finanzberater mit zwei Wirehouses und einer Vermögensverwaltungsfirma - sind so sehr an ETFs gebunden, dass diese Fonds für ihre Anlagestrategien unerlässlich geworden sind.

Obwohl es eine Mit 9,69 Billionen US-Dollar in Investmentfonds und 540 Milliarden US-Dollar in ETFs sind letztere Fonds ein zunehmend beliebtes Produkt und bieten die beste Lösung für eine breite Palette von Investitionsszenarien.

Der erste ETF wurde 1993 an den Börsen der Vereinigten Staaten eingeführt. Jetzt gibt es 744 Fonds. Davon werden 15 aktiv gemanagt und versuchen, den Markt zu übertreffen, im Gegensatz zum Großteil der ETFs, die passiv den traditionellen Indizes folgen. Aktiv gemanagte Fonds sind ein umstrittenes Konzept; und während einige neue auf den Markt kommen werden, bleibt eine weit verbreitete Verwendung zu sehen.

Kunden verstehen ETFs am besten wegen ihrer Transparenz, Steuereffizienz und niedrigen Kosten. Aber mit zunehmender Bildung durch BEs beginnen die Konsumenten, den Wert von ETFs in der Vermögensallokation und Anlagestrategie zu schätzen.

Da immer mehr Praktiker ETFs auf kreative Weise nutzen, war es keine leichte Aufgabe für unseren Wettbewerbsrichter, Ronald L. DeLegge, Mitwirkender der monatlichen ETF Reporter-Abteilung von Research und Herausgeber von www.etfguide.com, um die diesjährigen Gewinner auszuwählen.

So und warum setzen diese innovativen Pioniere auf ETFs, um erfolgreiche, beeindruckende Investment-Portfolios zu erstellen:

Das Chudom Hayes Team von Morgan Stanley Smith Barney

Kyle Chudom, Senior Vice President, Vermögensberater, Senior Portfolio Manager

Eric Hayes, Vice President, Finanzberater, Portfoliomanager

Berater seit: 1984 (Chudom) , 1997 (Hayes)

Heimatbasis: Oakbrook, Illinois

ETF AUM: $ 368 Millionen (von insgesamt $ 500 Millionen)

Community-Aktivität: Chudom - Hires bezahlte High-School-und College-Praktikanten; Hayes - führt Kinder als Beruf durch die Experimental Aviation Association ein.

Kunden müssen über börsengehandelte Fonds informiert werden - und Kyle Chudom hat einen großartigen Weg gefunden, den Prozess zu vereinfachen. Er verwendet diese Analogie: So wie hochauflösende Flachbildschirm-Plasma-Farbfernseher eine weitaus bessere Erfahrung als das Betrachten der klobigen alten Schwarz-Weiß-Sets von früher sind, sind ETFs ein hochmodernes Werkzeug, das Berater zulässt Machen Sie einen besseren Job als traditionelle Investmentfonds und aktiv verwaltetes Geld.

Der Ansatz funktioniert gut und half dem achtköpfigen Chudom Hayes Team, mit 1.200 in die firmeneigenen ETF-Modelle investierten Konten, zum größten Vermögensverwalter von MSSB zu werden ETF-Portfolios. Tatsächlich sind ETFs ein Eckpfeiler ihrer Praxis.

Der Übergang der Gruppe zu ETFs begann vor vier Jahren. Bis dahin wurden die meisten Portfolios mit mindestens vier aktiven Managern erstellt.

Aber "wir sahen immer wieder, dass ein Manager die Benchmark schlagen würde; ein anderer würde normalerweise die Benchmark um einen großen Prozentsatz unterschreiten; und die anderen beiden würden der Benchmark ziemlich nahe kommen ", sagt Teamgründer Chudom, 48, der zu Barrons" Top 1.000 Beratern: Staat für Staat "ernannt wurde.

" Letztendlich haben wir uns entschieden, mehr Zeit mit dem Thema Vermögen zu verbringen Zuteilung statt zu versuchen, den besten Manager auszuwählen ", fährt er fort. "Wir legen größeren Wert auf die Asset Allocation und versuchen, die Ausgaben zu minimieren, anstatt zu versuchen, Indizes durch aktives Management einzelner Aktien oder Anleihen zu übertreffen."

Wie profitabel waren ETFs? "ETFs haben dazu beigetragen, unsere Praxis ein wenig schneller wachsen zu lassen, weil sie helfen, uns von anderen zu unterscheiden und zu trennen", sagt Hayes, 36, der sich 2000 Chudom anschloss.

Die beiden warteten, bis ETFs eine Erfolgsbilanz vorweisen konnten, und wandelten dann ihre Praxis in ETF-Portfolios um, indem sie das MSSB-basierte Custom-Portfolio-Programm nutzten.

Die Berater konzentrieren sich auf breitgefächerte diversifizierte Portfolios und nutzen sowohl die taktische als auch die strategische Asset Allocation. Sie können zum Beispiel einen bestimmten Sektor auswählen, der für einen bestimmten Zeitraum hervorgehoben wird. ETFs werden von großen Anbietern mit niedrigen Ausgaben wie Vanguard und iShares gekauft.

Chudom und Hayes sind beide gebürtige Midwestester - Chudom, geboren in Munster, Indiana, Hayes aus Lenox, Illinois. In der Mittelschule hatte Chudom beschlossen, Finanzberater zu werden, nachdem er im Alter von 12 Jahren vom Markt überrascht wurde. Er schloss sein Studium 1983 am Alma College mit einem BA ab und absolvierte später ein Advanced-Studium an der Wharton School. 1984 trat er Dean Witter, einem Vorgänger von MSSB, als Berater Trainee.

Hayes Interesse an Investitionen kam früh auch. Mit 14 Jahren las er jährliche Geschäftsberichte der Telekomindustrie, die sein Vater von der Arbeit nach Hause brachte. Er absolvierte 1995 die Southern Illinois University und arbeitete als Finanzberater für eine große Versicherungsgesellschaft. Bevor er sich bei Dean Witter mit Chudom verband, war er ein Edward Jones FA.

Die Partner sehen die "Handelsmentalität", die sich um ETFs entwickelt, als eine mögliche große Falle. Chudom: "Wir sind besorgt, dass die Leute einen bestimmten Index-basierten ETF kaufen und ihn dann in wenigen Tagen oder ein paar Monaten verkaufen, anstatt ihn für langfristige Investitionen zu verwenden. Einige ETFs werden nur für [Handel] konstruiert. Wir hoffen, dass diese Schnellgeld-Mentalität die ETF-Branche nicht belasten wird."

Ein weiterer Grund zur Besorgnis ist der Kauf von zwei ETFs, die anders aussehen mögen, aber tatsächlich gibt es eine große Ähnlichkeit in den zugrunde liegenden Positionen in den Indizes. Anmerkungen Hayes: "Das ist eines der Dinge, die wir sehr genau betrachten und erforschen."

Tatsächlich ist die Transparenz der ETFs einer der attraktivsten Vorteile der Fonds: "Mit ETFs", sagt Chudom, "wissen wir genau, was wir tun [haben]. Mit einem Investmentfonds oder einem aktiven Manager wussten wir nie genau, was zum Zeitpunkt des Kaufs im Portfolio gehalten wurde."

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Geoffrey S. King

Senior Vizepräsident - Investment Officer, King Financial Group von Wells Fargo Advisors

Berater seit: 1994 Heimatbasis: Seal Beach, Kalifornien

ETF und ETN AUM: Rund USD 60 Millionen, davon USD 45 Millionen an ETFs (von insgesamt USD 111.840 Millionen)

Gemeinschaftsaktivität: Präsident, Partner von Parks, Long Beach, Kalifornien.

Geoffrey King war erst seit drei Jahren Finanzberater und baute Portfolios auf, indem er einzelne Aktien, Anleihen und Investmentfonds einsetzte, als er begann, den langfristigen Erfolg des Unternehmens ernsthaft in Frage zu stellen verwaltete Anlagestrategie. Er bestätigte seine Zweifel und begann, Studien zu lesen, die zeigten, dass die aktivsten Manager von Jahr zu Jahr schlechter abschnitten als ihre jeweiligen Vergleichsindizes.

Also begann King 1997, etwas Neues zu erforschen: ETFs. Es standen jedoch zu wenig Mittel zur Verfügung, um ein diversifiziertes, gut zugeteiltes Portfolio zu implementieren. Er würde zwei Jahre warten, als ETFs dramatisch expandierten, um die Tools als Kernbestandteil in seinen Kundenportfolios einzusetzen.

Aber bleiben Sie dran: Nach einigen Jahren ETF-Erfolg beschloss King, aktives Management wieder in den Markt zu bringen mischen.

"Die Idee war kein Fall von 'aktiv vs. passiv'. Es war "aktiv mit passiv", sagt King, 38. Heute ist der Kern seiner Portfolios in passiven ETFs diversifiziert unter Anlageklassen investiert, wobei "satellitengestützte" Investmentfonds aktiv zur Ergänzung der Indizes eingesetzt werden.

Theoretisch bietet die Core / Satellite-Konstruktion das Potenzial, zusätzliche hinzuzufügen Rückkehr zum Portfolio, ohne das Risiko zu erhöhen ", sagt King, der 125 aktive Kunden hat. Ungefähr 70 Prozent sind Frührentner, die aufstrebenden Geschäftsinhaber.

King, der eine fünfköpfige Gruppe leitet, darunter drei FAs, sagt, dass "ETFs es uns ermöglicht haben, unseren Kunden ein besseres Portfoliomanagement zu bieten und a bessere Chancen für sie, mit ihren Investitionen erfolgreich zu sein. "Er nutzt Wells Fargos diskretionäre Asset-Management-Plattform namens Private Investment Management (PIM).

Das in Manchester, Connecticut, ansässige Unternehmen begann 1997 mit der Durchführung von ETF-Due-Diligence-Prüfungen, indem es Modellportfolios mit Indexrenditen testete. Zu seiner Überraschung waren die Renditen nicht viel besser als die der aktiv verwalteten Portfolios. Die Kosten für die Indexportfolios waren jedoch viel niedriger, und die Steuereffizienz war höher. King wurde verkauft.

"Gegen den Einsatz von ETFs hat niemand Einwände erhoben. Aber obwohl wir viel Zeit damit verbringen, sie zu unterrichten, werden viele Leute verwirrt, wenn sie ihre Aussagen sehen ", sagt King.

Um die Dinge zu vereinfachen, hat er eine komprimierte Erklärung seines komplexen kombinierten Ansatzes entwickelt. Die Risikotoleranz, das Risikobudget und die Allokation eines Kunden bestimmen, welche Prozentsätze des Portfolios ETFs und aktivem Management zugeteilt werden.

"Wer nur passives Investieren möchte, hat ein Risikobudget von null Prozent, das das gesamte Portfolio abdeckt zu ETFs ", stellt King fest.

Die CFP mag iShares und PowerShares, und sein Hauptkriterium bei der Auswahl von ETFs ist die Liquidität des Fonds. "Wenn wir Änderungen vornehmen oder wenn wir nur eine Neugewichtung vornehmen, muss genügend Liquidität vorhanden sein, damit Sie die Preisänderung nicht beeinflussen", sagt er.

Das Kernportfolio besteht aus allgemeinen Marktkapitalisierungs-ETFs - Cap, Small-Cap, Mid-Cap, International, Immobilien und so weiter. Bei taktischen oder strategischen Änderungen, um einen Sektor zu lokalisieren, setzt King entweder einen ETF oder einen aktiven Manager ein.

Aber, sagt er, "wenn wir noch tiefer in einen Teilsektor vordringen wollen, ist ein ETF eine fantastische Lösung ohne uns einer oder zwei Aktienpositionen aussetzen zu müssen; Der

Absolvent des Merrimack College, der 1993 seinen Abschluss als Finanzinvestor machte, trat King als Shearson Lehman Investmentfondsverwalter bei The Boston Company bei. Als er ein Jahr später nach Kalifornien zog, beschloss er, mit dem Endinvestor zusammenzuarbeiten. Er kam zu Prudential Preferred Financial in Long Beach, wo er als Honorarberater tätig war, und wechselte dann zu Prudential Securities.

King blieb während der folgenden Übernahmen von Wachovia und Wells Fargo bei der Firma und wechselte vor fünf Jahren sein Büro nach in der Nähe von Seal Beach.

Sein größtes Geschäftsrisiko bestand darin, dass er im Alter von 23 Jahren in eine Region umzog, in der er außer seiner Frau Catherine niemanden kannte.

"Sie sind die schlechteste Einstellung, die ich je machen werde" sagte der Prudential Manager ihm, erinnert sich King. "Du bist zu jung, und du kennst niemanden, um unsere Produkte zu verkaufen!"

Aber König versprach, durchzuhalten. "Es hat geklappt", sagt der mittlerweile 15-jährige Berater.

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Riverfront Investment Group

Michael Jones, Gründungspartner, Vorsitzender; Chief Investment Officer; in der Industrie seit 1985

Doug Sandler, Gründungspartner, Chief Equity Officer; in der Industrie seit 1992

Heimatbasis: Richmond, Virginia

ETF AUM: Etwa $ 640 Millionen (von insgesamt $ 1 Milliarde)

Gemeinschaftstätigkeit: Jones - Vorstand, Redeemer Lutheran Church, beim Wiederaufbau von Häusern in New Orleans

Als wir im vergangenen Jahr in der schlimmsten Finanzkrise seit der Großen Depression ein großes Wire-House-Unternehmen eröffneten, um eine eigene Vermögensverwaltungsgesellschaft zu gründen, war das für Michael Jones und Doug Sandler ziemlich beängstigend. Aber die Riverfront Investment Group ist erfolgreich - und ETFs haben im ersten Jahr eine entscheidende Rolle beim Ausbau von verwalteten Vermögenswerten von null auf 1 Milliarde US-Dollar gespielt.

"Unsere Portfoliostrategie könnte ohne ETFs nicht existieren", sagt Jones, ehemals Chief Investment Officer bei Wachovia Securities, 2002-08. Sandler, der 15 Jahre in der Equity-Strategie-Abteilung tätig war, stieg zu Wachovias Chief Equity Officer auf. Sie verwaltete Vermögenswerte von $ 8 Milliarden, davon entfielen $ 2 Milliarden auf Portfolios, die vollständig aus ETFs bestanden, $ 6 Milliarden auf Portfolios, die zu 50 Prozent aus ETFs bestanden.

Als Wachovia mit AG Edwards fusionierte und das Hauptquartier nach St. Louis, Missouri, verlagerte beschlossen, in Richmond, Virginia, zu bleiben und ihr eigenes Geschäft zu eröffnen. Die Firma besteht jetzt aus 18, einschließlich acht Geldmanagern.

2003 begann Jones und Sandler, ETFs ausführlich zu verwenden. Der Anlagestrategie von Riverfront nutzt ETFs auf einzigartige Weise: Sie kombiniert sie mit einzelnen Aktien. Dies ermöglicht eine schnelle und einfache Änderung, um bestimmte Anlageklassen zu übergewichten und andere zu untergewichten.

"Diese Strategie gab es vor der Erfindung von ETFs nicht. Unsere Kombination [Ansatz] ist der beste Weg, um Anlageprobleme zu lösen ", sagt Jones, 46." Wir verwenden einzelne Aktien, für die es keinen ETF-Ersatz gibt - zum Beispiel Apple - aber wenn wir zum Beispiel eine starke Präsenz in Brasilien wünschen "Wir kaufen einen ETF, der uns auf eine nette und diversifizierte Art und Weise zur Verfügung stellt."

Sandler, 39, konzentriert sich auf seine gesamte Karriere und sagt: "Ich bin ein Stockpicker, aber die Tatsache, dass ich ETFs verwende, zeigt wie sehr ich an sie glaube. Manchmal ist ein ETF einfach ein besseres Werkzeug."

Um Aktien-ETFs auszuwählen, setzt er eine vierteilige Analyse um. Er fängt an, indem er auflegt, was er zu erreichen versucht; zum Beispiel den Kauf der Luft- und Raumfahrt- und Verteidigungsindustrie, weil sie gegenüber großen wirtschaftlichen Verschiebungen unempfindlich ist. Sandler konzentriert sich auch auf Marktkapitalisierung und relative Stärke oder Leistung. Schließlich betrachtet er Liquidität und Gebühren.

Das Team nutzt PowerShares, iShares, Barclays, State Street und gelegentlich kleinere Anbieter. "Wir verwenden jeden ETF, der zur Strategie passt", sagt Jones.

Die Partner mögen ETFs als eine sinnvolle Möglichkeit, in eine volatile Anlageklasse wie die Biotechnologie zu investieren. "Der Sektor ist sehr attraktiv und billig", sagt Jones. Mit einem ETF "können Sie einen diversifizierten Korb von Biotech-Unternehmen kaufen, anstatt ein Risiko einzugehen und ein Unternehmen mit einem Medikament zu kaufen, das bei FDA-Studien schlecht abschneidet."

Sandler weist darauf hin: "Der typische Kleinanleger kann nicht genug Biotech-Unternehmen besitzen, um das Risiko angemessen zu diversifizieren - aber wenn sie eine ganze Gruppe in einem ETF besitzen, werden die Home-Runs die Strikeouts überwiegen."

Jones, geb., verwaltet seit 15 Jahren Geld für Finanzberater und erzogen in Nashville, Tenn., graduierte vom College von William und Mary mit einem BA in Wirtschaft und erhielt einen Master von der Wharton Schule 1998.

Er war Mortgage-Backed Securities Portfolio Manager bei einer Vorgängerbank nach Wachovia, wechselte dann zu Alliance Capital Management als Leiter von Mortgage-Backed Securities Investing. Danach kehrte er nach Wachovia zurück und wurde 2002 zum Chief Investment Officer ernannt.

Buffalo, geboren in NY Sandler erwarb 1992 einen BS in Rechnungswesen und 2000 einen MBA von der University of Richmond. Er begann mit dem Handel von Anleihen bei Wheat First Butcher Singer, ein Wachovia-Vorgänger, und war insgesamt 16 Jahre bei der Firma.

Mit der Einführung von Riverfront trafen sich Jones und Sandler mit FAs, um ihnen ihre Strategie zu erklären, Kunden bei der Bewältigung der Finanzkrise zu helfen. "Wir haben über eine neue Art des Geldmanagements gesprochen, die die Hoffnung auf eine bessere Reaktion auf schreckliche Märkte und bessere Reaktionen in Opportunitätsmärkten bietet", erinnert er sich.

Riverfront hält sich von aktiv gemanagten ETFs fern, da sie als aktive Portfoliomanager sie sind versuchen, bestimmte Strategien mit ETFs auszuführen.

"Das Letzte, was wir wollen", sagt Jones, "ist, einen ETF zu kaufen, der bestimmte Eigenschaften erwartet, und dann ändert der aktive Manager seine Meinung."

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